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2020年7月28日

陸文 談股論策

政經處大時代 第三季起伏多

港股面對本地疫情擴散拖累經濟復甦,中美博弈帶來的地緣政治風險升溫,令7月初出現的翻身升浪一下子變為大升大跌格局。政治市從來難估,在11月美國總統大選前,中美角力「大時代」的高風險日子來臨,加上全球量寬及疫情衝擊,經濟復甦前景堪憂。投資者短炒為主,第三季港股料大幅起伏。

中美博弈添煩亂

市場續受連串樂觀與悲觀的政經展望牽動,不時引發起伏。從中美互關對方的領事館、美國國務卿蓬佩奧上周發表對華的意識形態攻擊,到美國國會斥中國搞數碼獨裁乃破壞西方民主制度,短期要留意即將舉行的中國與歐盟會議,看雙方能否達成具制衡的協議,從中窺探中美拉攏歐盟抗衡對方有何新啟示。

11月份美國總統大選後中美博弈情況備受關注,特朗普連任或是拜登當選均存在不確定性,短期反華為爭取選票,大選後重返較理智談判的機會不低。過往核彈強國出現地緣政治爭拗時,正面爆發大規模衝突的機會不大,以免造成人類危機。事實上,中美領袖未見絕交等言詞,一切似留待總統大選後再算,這屬樂觀預期;反之,短期悲觀展望是未來3個月中美博弈升溫,帶來的衝擊可大可小,投資者承受的政治風險頗高,加上疫情拖慢全球經濟,美國第二季GDP料大跌35%,量寬預期下,美債回升、金價闖高峰及美滙大跌,意味未來一段日子宜炒莫揸。

恒指處下降通道

參考最新技術走勢,恒指正回試月初翻身上升的起步點,亦從月中高見26782點附近回調2000多點,上周先後跌穿20天線(25340點)及10天線(25141點),連番受考驗的50天線(24630點)亦告失守,短期技術走勢形態似在一段下降橫行通道運作,對恒指短期能否穩守100天線(24348點)支持區有一定啟示。特別是踏入7月份港股交投量是今年3月份以來最活躍,甚至是過去一年多最活躍的日子,代表好淡雙方在現水平各有所恃,爭持激烈促使交投量冒升,一旦7月份在現水平收市,反映月線圖出現大成交配合逆轉的偏弱走勢,將對未來一兩個月市況偏弱帶來中線啟示。

無論如何,好友在24500點附近必守,否則中線向淡機會較大。不過,一如上述市況正由政治市主導,期內中美博弈無惡化可喘定,股市則可透過量寬及經濟表現帶來反彈;反之,美國再出連環拳全方位向中國施壓,將令港股面臨新一輪衝擊,大大減低技術走勢分析的預測能力。

面對中美博弈,下半年投資主題較符合國內大循環的投資領域,特別是涉及「內循環」、作為穩定內地經濟復甦的受惠板塊。港股中不少企業受外向型經營模式拖累業務表現,加上本地疫情擴散及政治爭拗不休,A股及一眾以內地業務為主的中資股勢將跑贏港股,投資者宜作出相應投資選股部署,在A股化下炒政策為主。

A股朝平穩「健康牛」發展,令市況不慍不燥,一旦出現火爆炒作,宜減磅離場;在市場情緒悲觀時,個別配合政策的產業有吸納價值,估計在第三季此投資策略可取。事實上,短期內中央政治局將舉行會議,為下半年提供新啟示。面對外圍變數難測及處被動格局下,向外宜被動回應,如爭取歐盟支持,將向其釋放更多優惠政策,但對五眼聯盟成員國以反制措施作回應,令外向型企業期內將有不同表現。在內部消費刺激下,中國內需股除涉及傳統汽車、醫療、出口轉內銷、科技板塊的5G、軟件及新材料,亦宜就科創板、創業板以至海南及大灣區等政策主導的受惠企業作選股配置,增加A股比重更勝一籌。

至於作為港股短期焦點的恒生科技指數,將視乎稍後美國主要龍頭科技股的業績表現,本欄近周曾多次提醒「唔怕一萬,最怕萬一」的魔咒,反映納指在現水平拉鋸待變,疫情加劇增添對量寬的預期,為此板塊帶來支持;反之,一旦疫情受控或新疫苗面世,將為舊經濟產業帶來反彈藉口,資金炒作將在相關板塊輪動,一眾強勢科技、醫藥、5G及手遊等板塊較可取;反之,由飲品食品包括啤酒股、紙業股、體育用品、家電、汽車及券商股,均有望跑贏大市。

A股化炒政策主導

謹記選股以產業龍頭股較可取,安踏(02020)、 蒙牛乳業(02319)、玖龍紙業(02689)、吉利(00175)、海爾電器(01169)、中金(03908)及華潤啤酒(00291)均屬逢低吸納對象。至於內地政策主導下的基建板塊,有重組的中建材(03323)、燃氣管道整合下的昆侖能源(00135)及華潤燃氣(01193),亦有受惠推新能源汽車的電池與汽車股,包括比亞迪(01211)、吉利、比亞迪電子(00285)及天能動力(00819)。至於券商合併,有利監管及提升競爭力,中信建投(06066)與中金值得留意;另外,醫藥設備板塊亦受惠政策。至於短期備受追捧的金礦股已一再推介,是投資組合中佔5%的建議,只是其具起伏大的特色,維持宜吸勿搶!

 

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