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2020年7月28日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

經濟料勝美國 歐羅長線看漲

美國新冠肺炎疫情嚴峻,新申領失業救濟人數反彈,市場憂慮經濟復甦勢頭受阻,加上聯儲局採取無限量寬(QE)導致美元泛濫,美元資產吸引力持續下降,美滙指數昨日在94關口附近徘徊,曾見22個月低位93.839。

美元跌跌不休,帶挈歐羅滙價連升7個交易日,並重上1.17美元水平,為2018年9月以來首次。從周線圖來看,歐羅兌美元明顯擺脫2008年高位至今伸延的長期下降趨勢線【圖1】,強勢或有望延續。

超買調整壓力漸重

然而,歐羅兌美元近日漲勢明顯過急,其14周相對強弱指數(RSI)開始貼近70超買區,調整壓力正逐漸加大;若短線未能有效突破並企穩1.1685美元附近位置,即以2008年7月18日高位(1.6038美元)至2017年1月6日低位(1.0341美元)的累積跌幅反彈黃金比率23.6%阻力,更需要慎防技術回調的可能。

歐羅短線或現回吐,但就中長線而言,則毋須過分悲觀。歐盟成員國上周敲定設立規模7500億歐羅的復甦基金,為歐洲實現財政一體化目標邁出重要一步;市場普遍相信,此舉將有助於降低區內整體債務的風險,長遠利好歐羅滙率。

另一方面,隨着疫情緩和,歐洲的防疫封鎖措施已逐步解除,令歐羅區經濟活動恢復速度開始加快,7月製造業和服務業綜合採購經理指數(PMI)均重返50盛衰分界之上;綜合PMI更回升至54.8,創逾兩年新高。值得留意的是,綜合PMI與整體經濟(GDP)一向關係密切;按往績推算,歐羅區第三季GDP將錄得強勁反彈。

摩根大通預期,歐洲經濟明年復甦力度將強於美國,儘管歐羅區GDP今年或倒退6.4%(美國則萎縮5.1%),但2021年將恢復6.2%增長,遠高於美國的2.8%。包括高盛和美銀等多間華爾街大行也持相近看法,主要與兩地應對新冠肺炎大流行情況截然不同有關。

炒家看法樂觀

歐美經濟表現差距持續擴大,相信歐羅未來將有更大上漲空間。期貨交易員也偏向看好歐羅前景,根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(21日),非商業或投機性投資者所持歐羅淨倉合約數目,由前周的11.21萬張進一步攀至上周的12.97萬張,為2018年4月17日以來新高【圖2】,也是過去9星期內第八次錄得升幅,即淨長倉數目反覆增加。

歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率則連升3周,達逾兩年最高的18.2%,明顯高於過去3年平均值2%,也令歐羅COT指數抽高至94極端偏高水平,某程度也反映投機者或炒家對歐羅前景的看法異常樂觀。

 

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