2020年7月21日
昊華科技(600378.SH)是國內領先的特種化學品生產商,產品應用於軍事及多個民用領域,該公司正計劃壯大電子特種氣體業務,並已向中芯國際(688981.SH)供貨。隨着有關業務的新增產能未來進一步釋放,該公司有望更能受惠半導體材料的國產替代利好。
昊華科技的產品包括氟材料、特種氣體、特種橡塑製品及精細化工等,並提供工程諮詢及技術服務。去年營業收入中,精細化工及氟材料分別佔約27%及23.9%,特種橡塑製品及特種氣體分別佔約19%及8.9%。
擬闢電子特種氣體業務
雖然特種氣體目前佔公司收入比例最小,昊華科技正計劃壯大電子特種氣體業務,近日宣布投資2億元(人民幣.下同)成立昊華氣體公司,讓昊華科技得以集中資源,將該業務從目前的成長產業,發展為支撐昊華科技持續增長的核心產業。
電子特種氣體例如三氟化氮及六氟化硫,可作為半導體材料,應用於蝕刻、清洗、離子注入等工藝,在半導體生產流程中發揮着重要作用。從【圖1】可見,內地半導體材料銷售額由2016年的449.5億元,增加至2019年的565億元,國產化率(國內企業所佔比率)同期由21.9%提高到24.4%,可見半導體材料的國產替代,過去數年在推進中。
昊華科技表示,其電子特種氣體產品已向中芯國際供貨,如今該公司客戶包括中芯國際、長鑫存儲、華虹宏力、華潤上華、鎂光、得州儀器、吉林華微電子等多家半導體製造企業。由於中芯國際、長江存儲等國產芯片製造龍頭在積極擴產,有利提升半導體材料的市場需求。
根據國信證券資料,昊華科技的六氟化硫年產能2800噸,為國內最大;三氟化氮年產能2000噸,在國內排第二。
此外,該公司年產能4600噸的含氟氣體項目,環評報告已經得到批覆,預計在明年底可以投產,其中包括3000噸三氟化氮、1000噸四氟化碳和600噸六氟化鎢。這意味該公司的電子特種氣體生產規模將大幅提升,更能受惠於半導體材料的國產替代,以及下游客戶擴產的機遇。
昊華科技去年營業收入47億元,按年增長10.6%,盈利5.25億元則微跌0.8%,主要是其主要產品氟樹脂、三氟化氮價格下滑,導致盈利略有減少。今年首季營業收入10.23億元,按年倒退近3%;盈利約9600萬元升2.7%,扣除非經常性損益的盈利則多賺24.9%。
軍工概念值得留意
【圖2】為昊華科技的周線圖,可見該股近期股價走勢不俗,沿着去年以來形成的上升通道行走。估值方面,該股今年及明年預測市盈率分別32.3倍及28倍,遠低於同業雅克科技(002409.SZ)的70.2倍及55.2倍,以及南大光電(300346.SZ)的202倍及176倍,估值具優勢。
近期軍工股熱炒,而昊華科技的軍用產品代表為軍用輪胎,擁有國內軍用航空輪胎的重要生產基地,所以該股同時具備軍工概念,值得投資者留意。
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