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2020年7月17日

大行手影

國泰君安降航企評級

全球新冠肺炎每日新增個案續攀升,環球航空企業大幅削減航班,嚴重打擊航空業。國泰君安發表報告,估計內地航空股未來18個月將會持續虧損,更將內地航空業評級由「增持」,下調至「中性」。

新冠肺炎疫情爆發,並在全球蔓延,對航空業產生巨大衝擊,中國航空企業亦難免受重創。國泰君安認為,全球第三波疫情愈演愈烈,加上新冠病毒疫苗研發與應用依然存有較多不確定性,相信疫情影響大有機會延長至明年。

國泰君安亦指出,航空業國際線需求復甦緩慢,估計內地航企會將運力由國際線,轉移到國內航班,但國內需求無法強勁增長,客座率仍持續低於疫情前水平,尤其第二季航班執行率僅恢復六成,客座率維持只得65%至70%,或會造成國內航線收益持續低迷局面。

倘客座率回升 股價有望反彈

該行考慮目前海外疫情未有見頂回落跡象,預計國際航班管制措施大有機會延續至10月底,內地航企唯有變陣,將國際運力轉投至國內線,勢必拖慢航空企業盈利復甦,估計未來18個月航企會持續錄得虧損。

由於盈利恢復難度加大,因此將航空行業評級由「增持」降至「中性」。

不過,國泰君安對航空業前景仍樂觀,相關股份依然有投資機會,尤其客運量一旦加快反彈,同時客座率回升至疫情前水平,航空股價仍有望起飛。

該行續予內地三大航空A股即國航(601111.SH)、東航(600115.SH)及南航(600029.SH)「增持」評級,目標價分別為11.16、6.37和7.86元(人民幣.下同),同時也續予吉祥航空(603885.SH)「增持」評級,目標價為15.55元。

另外,國泰君安也睇好春秋航空(601021.SH),目標價45.59元,評級為「謹慎增持」。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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