內地谷基建看好智慧交通業

昨日內地發改委等12個部委，聯合公布有關交通基建的發展改革，重點包括支持民營企業參與交通基礎建設，以及推廣站城融合開發的新模式等，這次發展改革可望帶來股市尋寶的機會。

自新冠疫情爆發後，市場期待內地政府加推基建項目，作為支持經濟措施，基建股也一度備受市場憧憬，可以在疫後股市反彈中跑出。不過，事實卻非如此，包括中鐵（00390）、中鐵建（01186）、中交建（01800）及中國建築（03311）等四大基建股，在過去3個月反而明顯跑輸恒生指數。

投資者將焦點放在科技股、醫藥股這些受惠疫情的板塊是原因之一，另一個原因可能是儘管地方專項債的發行如火如荼，內地政府在主要基建項目的審批進度未能跟上【圖】。

今年上半年地方專項債累積發行金額達到2.37萬億元（人民幣．下同），其中5月份單月發行金額便達到1萬億元。然而，根據彭博資料顯示，首5個月發改委批准的主要基建項目金額，累積只有4585億元。當然，若計及地方政府審批的基建項目，實際金額應比該數目多出不少。

倘盲目建軌道效益愈趨低下

而昨日內地發改委等12個部委，聯合公布的交通基建發展改革，當中一些細節很值得留意。例如提到要推廣站城融合開發新模式，以多層次軌道交通銜接樞紐為重點，將樞紐地上地下及周邊區域開發作為一個整體。

事實上，經過多年建設，國內的鐵路網已愈漸密集，倘若盲目地在現有城市之間，興建更多不必要的軌道交通，只會令效益愈趨低下。新模式是要加強軌道交通樞紐建設，再以軌道交通引領城市發展格局，這顯示內地政府把軌道交通布局、與城市建設更整體性地考慮。

而在這種新的規劃模式下，對物聯網及車聯網的建設應更加有利。發改委也鼓勵民營企業推動5G、物聯網、互聯網與停車設施融合，構建城市智慧停車發展模式，並推動民營企業提供擁堵治理、交通大數據平台建設等服務。

雖然發改委亦鼓勵民營企業參與重大鐵路項目、及機場項目建設，筆者覺得這類項目的資本投入較大，估計民營企業仍以夥拍具經驗的大型基建企業參與為主，相關股份例如美蘭空港（00357）近期累積升幅亦很大。

反而一些從事智慧交通業務的企業更值得留意，除了可以受惠這次改革對智慧交通發展的利好，亦有輕資產的優勢，在A股可以找到相關投資機會，例如寶信軟件（600845.SH）、四維圖新（002405.SZ）等。此外，像物聯網及智慧交通對雲計算有一定需求，可以考慮GLOBAL X中國雲端運算ETF（02826）。