雅克科技受惠半導體需求增

半導體股連日落鑊，隨着中芯國際（00981）A股公開發售，與半導體產業有關的A股都炒到不亦樂乎，足見產業前景備受市場看好。雅克科技（002409.SZ）是國內半導體材料龍頭供應商，憑藉在細分產業的領先優勢，可望顯著受惠於半導體市場大舉擴張。

雅克科技的半導體相關產品包括半導體化學材料、電子特種氣體及硅微粉等，合計佔去年營業收入約56.6%比重。該公司所生產的含氟類特種氣體，以及旗下全資控股的南韓UP Chemical所生產的半導體前驅體材料，主要應用在半導體製造，產品銷售給三星電子、東芝存儲器、英特爾與台積電等大型芯片生產商。

供貨予三星英特爾台積電

硅微粉主要用作集成電路封裝材料，可見雅克科技的產品涉及半導體由製造至封裝等環節。除此之外，該公司亦生產阻燃劑，可應用於汽車、建築及電子器件等領域，產品銷售至日本、南韓以至歐美。阻燃劑佔雅克科技去年營業收入約29.3%比重。

資料顯示，內地半導體材料銷售額由2016年的449.5億元（人民幣．下同），增加至2019年的565億元，國產化率（國內企業所佔比率）同期由21.9%提高到24.4%，可見半導體材料的國產替代過去數年在推展中。除了半導體材料的國產化率本身在提高，像中芯國際、長江存儲等國產芯片製造龍頭亦在積極擴產，這兩項因素都有利擴大半導體材料的市場需求。

雅克科技去年營業收入18.32億元，按年增長18.4%，盈利約2.93億元，多賺1.2倍；今年首季營業收入4.39億元，按年上升5.6%，盈利1.16億元，多賺1.8倍。盈利大幅增長的主要原因，包括半導體化學材料、電子特種氣體及阻燃劑的毛利率顯著增加，毛利率由2018年的28%，大幅提高9.1個百分點至去年的37.1%。光大証券預測2020年至2022年，雅克科技的毛利率可進一步提升至41.7%。

為了滿足半導體材料的潛在需求增加，該公司正在擴充產能，例如電子特種氣體方面，現有六氟化硫年產能8500噸，在建產能達1萬噸；四氟化碳現有產能1200噸，其在建產能為2000噸；另新開拓3500噸三氟化氮產能。這些擴產計劃期望在今年下半年至明年初完成。

擴充電子特種氣體產能

雅克科技另一項受到期待的新業務為彩色光刻膠，該公司去年斥資約3.35億元收購南韓LG化學的彩色光刻膠資產，彩色光刻膠用於面板。該公司除了成為LG顯示（LG Display）的長期供應商之外，同樣可實現有關產品的國產替代。該公司股價近況強勁，10天線升穿20天線，技術走勢向好，後市應可看高一線。雖然隨着中芯國際A股公開發售，國內投資者料會預留大筆資金認購，然而像雅克科技這類專注半導體產業內獨特領域的股份，應不受短暫資金壓力，中長線業務前景更值得看好。

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文章：

— 徐意

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