拓展幹細胞業務九芝堂長遠看好

九芝堂（000989.SZ）是內地中藥老字號，中藥因副作用少及其養生概念，近年重新受到消費者重視，而且該公司拓展的幹細胞業務，有很大的發展潛力，值得投資者注意。

九芝堂前身「勞九芝堂藥鋪」起源於1650年，即清順治七年，旗下擁有「九芝堂」、「友搏」兩個中國馳名商標，分別經營傳統中藥類及現代中藥類產品，其中「九芝堂」已經被中國商務部認定為「中華老字號」。

行業政策累盈利倒退

該公司擁有國家藥品註冊批文339個，包括OTC類、處方藥類、藥食同源類產品系列，涵蓋心腦血管、補腎、補血、婦兒、五官科等領域，核心產品例如疏血通注射液、驢膠補血顆粒、六味地黃丸、安宮牛黃丸、阿膠、足光散、斯奇康、裸花紫珠片等。除了製藥業務之外，該公司亦經營連鎖門店，截至去年底共有連鎖門店368家，去年收入中，製藥及連鎖門店分別佔71.5%及27.9%。

該公司去年收入31.84億元（人民幣．下同），略跌0.7%，但盈利倒退42.9%至1.92億元，主要是該公司處方藥繼續受醫保限制、醫院控費等行業政策影響，導致高毛利產品營業收入下降；投資項目的前期投入增加；以及政府補助減少所致。今年首季收入8.93億元，按年仍下跌4.3%；盈利8893萬元，多賺10.4%，扣除非經常性損益的盈利更增長32.5%。

雖然九芝堂以傳統中藥起家，然而積極拓展幹細胞、藥食同源產品系列、中醫醫療健康服務等創新業務，當中以幹細胞業務發展最受矚目；旗下九芝堂美科位於北京市中關村科技園的廠房，已按照歐盟GMP標準完成建設，並進入設備調試階段，其一項與缺血性腦卒中有關的幹細胞臨床試驗申請，於今年首季獲得內地國家藥品評審中心批准，該臨床試驗將在北京天壇醫院展開。

這是內地批准的第6項幹細胞臨床試驗，倘若成功研發出幹細胞藥物，增長前景相當可觀。幹細胞藥物被認為是繼化學藥、生物藥之後的第三代藥物，可用於治療多種疾病，例如對於新冠肺炎，據中國科技部生物中心此前表示，已在武漢完成超過200宗幹細胞治療，安全性良好。根據中國產業訊息網數據顯示，中國幹細胞醫療市場規模料由去年的785億元，增長至今年的905億元，到2024年進一步增長至1372億元【圖1】。