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2020年7月1日

盧斯 個股策略

威高盈利急增 回至17元撈貨

港股近日反覆,但仍有不少強勢股衝頂,威高股份(01066)是其中一隻。該公司日前再度破頂急升,除了受惠醫藥股氣氛好,也因該公司大股東上周僅以輕微折讓配股,反映對其價值信心十足,分拆消息則是錦上添花,日前急衝一段後股價或有回吐,屆時可趁低吸納。

威高早前公布,威高骨科已向上海證券交易所提交建議於科創板上市的申請。目前,該公司共持威高骨科約80.53%股權,分拆後仍為其附屬公司。至於母企威高集團上星期減持威高,配股價每股15.07元,即僅較前一天收市價折讓1.5%,配售6000萬股H股,套現逾9億元,所得款項用作醫療投資及營運資金等。

減持後,母公司威高集團在威高的持股量,由47.76%降至46.43%。同日,野村首予威高「買入」評級及目標價17.8元,以反映其利潤前景樂觀,主要受惠整形外科和藥品包裝部門強勁增長,該行預計威高2020至2028年整形外科產品市場複合年增長率達25%,並預計2020年收入增長7%。

截至去年底止年度,威高錄得收入約103.64億元(人民幣.下同),較上年度增加17.7%;股東應佔純利約18.44億元,按年升約25.3%。不計特殊項目的股東應佔純利約19.23億元,升21.2%。

注重研發策略有利競爭

威高臨床護理業務期內錄得營業額約42.55億元,憑豐富產品組合,拉動收入增長9.4%;藥品包裝業務營業額約12.81億元,上升34.1%,仍保持強勁增長勢頭。預充式注射器進一步擴大在生物製藥包裝領域的市場影響力,形成廣泛客戶基礎。

至於骨科業務營業收入約15.55億元,增長31.8%,通過進一步鞏固在脊柱領域的市場地位、加大關節產品市場推廣,以及渠道下沉、搭建物流平台等措施,拉動銷售增長。介入業務錄得營業額約16.55億元,增長14.6%,集團將利用資源擴大美國愛琅產品在中國市場的銷售。

受以上產品結構調整影響,威高毛利率超過60%的高附加值產品收入,佔總收入的比例由59.9%上升至約60.2%,毛利率因此由62.2%(扣除特殊項目前約為61.2%)擴至62.8%。

威高在內地新獲得專利97項,正在申請中的110項,新取得產品註冊證78項,已經研發完成、尚在取證過程中的有15項。海外市場方面,正在申請的專利13項,已研發完成、尚在取證過程中的產品註冊證有34項。注重研發的策略提升了該公司競爭力,為充分利用客戶資源奠定基礎,並為其盈利提供了新的增長點。截至去年底止,研發之總開支約為4.41億元。

威高連年收入及盈利高速增長,就算上星期母公司減持套現,但僅以輕微折讓價配股,反映投資市場對該公司前景充滿信心。威高昨收報17.24元,跌0.9%,可候回於17元以下買入。

 

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