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2020年6月22日
據世界黃金協會和其他資料顯示，國際黃金市場在上月繼續發生一些新轉變，其中包括以人民幣計價的上海金，和以美元計價的倫敦金上午定盤，均曾達到多年的高位，這是國際經濟和地緣政治持續不確定加上疫情擴散令避險需求增加所造成，期內人民幣兌美元轉弱，也是內地金價上升的因素之一。
但另一方面，由於人流和物流出現障礙，內地黃金行業上游需求下滑，「四個九」成色金條和上金所的出庫量均告減少。然而，金飾零售額按年跌幅已較4月份緩和，國內金價對倫敦金的折讓幅度亦已縮窄。另外，內地投資者繼續關注黃金ETFs，5月份持金總量增加至57.7噸。國內黃金ETFs仍在發展當中，與全球規模仍頗有距離。
黃金物流自我修復
至於全球第二大黃金消費國印度，情況則不太一樣。自疫情爆發以來，多達一半的印度煉金廠面臨關門倒閉，黃金需求疲軟，加上由外國進口的粗金供應中斷，令精煉黃金工業的一環遭到前所未見的困難。但有消息指出，印度多種商品交易所（MCX）正開始接受印度煉金廠精煉的金條作為合約交割之用。目前該交易所只接受LBMA和阿聯酋認證的金條。
在美國黃金市場，數據顯示，5月份從瑞士進口了126.6噸黃金，創美國單月進口黃金最高紀錄。此情形顯然是因為在3月份物流中斷，令可供紐約期金合約交割的實物黃金短缺，刺激期金溢價大漲，一待物流稍為恢復，旋即有大量實物黃金湧入美國。過量黃金湧入美國，又導致金條充斥，令較早前的紐約期金反過來出現低水行情。最近據聞有些金條又流轉至倫敦，目前紐約期金的溢價已回復正常。
簡言之，今年內全球事態變化，令整個黃金行業發生很大改變，有些正在自我修復，但有些可能是永久性的變遷。
醞釀突破擺脫上落格
可能是由於世人對金市變化的前景仍掌握得不清楚，故最近兩個多月現貨金價只維持在1660元（美元．下同）至1765元之間上下波動，而無明確的進一步市勢。但最近有些新情況出現，市勢可能會發生新變化。
現貨金價上周維持在1704元之上，收報1743.87元，是近數月來的最高每周收市價。SPDR持金量增至1159.31噸的更高水平，反映投資者繼續追逐黃金ETF。更重要的是，投機者有重新入市的跡象，數據顯示，截至上周二的一星期，大投機者在紐約期金市場持有的淨多頭倉量，從近兩年低谷回升，其中的主力軍基金經理淨持倉量變化亦如是。過去數月，基金經理減持的淨多倉量，略超過同期黃金ETFs的流量，故金價表現呈反覆不前。本欄上期提醒各位留意投機者取態，現可能是因二次疫情和地緣政治再趨緊張，令他們變為較積極。
由此看來，金市試圖向上擺脫近數月的區間上落格局，只是美元轉強或限制此發展的速度。目前現貨金價若能突破1745元至1754元的阻力地帶，則會再試年內高位1765元，並伺機挑戰1800元關，目前在1722元已有支持，而1705元已成為中短期的良好支撐。
銀市的投機者在上月初取態轉趨積極，但全球經濟前景不明始終限制銀市發展，現貨銀價估計在上月高點18.38元仍有阻力，不易升抵年內高位18.95元；目前在17.2元有承托，而16.7元已成為中短期良好支持。本周請關注上文說的各項事態發展和美國公布首季GDP終值。
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