2020年6月4日

龐寶林 基金人語

企業發財立品才ESG?

除金融科技的ABCD字母外，相信許多人對ESG（環境、社會和管治）已逐漸耳熟能詳，此源於港交所（00388）要求上市企業提交ESG報告，初時並非強迫性，現已要求必須加入，當然暫時全球ESG沒有國際標準，須知各行各業或國家/地區的發展階段有所不同，即使企業已具規模及上市，分別卻大不同。

許多大型企業的規模早已非常龐大，部分更富可敵國，容易樹大招風，爭取盈利之餘，更必須從環境（Environment）、社會（Social）及管治（Governance）等回饋社會，期望政府以他們為模範，協助企業穩健地繼續發展及壯大，故認為此乃企業「發財立品」之舉。

如欲符合ESG的要求，各大企業必須投入頗多資源和時間才有機會達成，但如今社會進步，一眾新經濟企業創業之初，均期望建立良好的公司形象及品牌效應，創造盈利與造福社會並肩而行，此舉更容易吸引投資者的目光，尤其是家族基金、慈善團體旗下的基金、集中投資於ESG為目標的創投基金或其他機構管理的資金。

港交所提供詳盡指引教導上市企業如何準備ESG報告，但筆者認為企業的管理人/團隊及企業本身必須抱持較高的道德標準，以「君子企業」形容較為貼切，其他類似的社會企業責任包括SRI（社會責任投資）、CSR（社會企業責任）及Impact Investment（影響力投資），企業進行各項活動時，必須為社會帶來正面影響。另一重要因素為持續性，預料未來ESG發展必然影響政治、經濟及社會等範疇，必須持之以恒才可不斷擴大影響。

不投資邪惡行業的基金

現時社會企業也要求持續性，除造福社會外， 企業第二個重要目標為必須獲利，一般企業當然以盈利為首要目標，其次才是CSR、SRI、Impact Investment、綠色及ESG投資！

除上市企業外，其他ESG持份者包括監管機構等，如港交所及證監會制定及推行相關法例，還有不少跨國基金公司在歐美等地均已成立ESG基金，但這些基金表現似乎分野不太大，尤其是長線表現能否優於其他同類型或沒有以ESG為主題的基金，故仍有待驗證。

過去曾接觸回報頗佳的美國邪惡基金，其投資包括博彩股、煙業股等，近年來表現已轉趨一般，ESG更設有除外名單（Exclusions），進一步表明不投資於某些類型行業，包括傳統武器製造商、核武、傳統煤砂煤礦、違反UNGC（聯合國全球契約）的企業等，若投資者懂得何謂肩負社會企業責任，應不投資於這些邪惡行業的基金及旗下投資的股票，即使獲利甚豐，投資者總覺得對不起自己的良心！

出生或成長於千禧年代的企業家、投資者或機構投資者的管理層理念有所不同，其投資目標大多以改善社會為首位，利潤才是次要，當一些基金及投資經理看到目前中美互相抗衡，預料武器的銷量必然增加，或現時美國各大主要城市接連發生示威事件，美國人紛紛因自保而購買手槍自衞，令這些武器生產商營業額大增，投資於這些企業可能大幅獲利，卻間接助長社會動亂或令死傷者增加。

港企落後國際須急起直追

無論上市企業或投資者方面，ESG發展在最成熟國家如英國、歐洲及加拿大佔差不多80%，美國卻非常落後，上市企業只有20.8%，遠遠落後於一眾成熟國家，投資者亦只有58.1%；香港的上市企業只有12.6%，反而投資者達40%，故香港必須急起直追，望能與國際水平接近。

畢竟ESG基金表現仍有待驗證，現時主要參與的機構大多為長線投資者，尤其是家族基金、銀行及金融機構、退休金及保險公司資金、主權基金、基金會（Foundation）、捐贈基金（Endowment）、基金中基金及散戶等。現時ESG的資產增長屬線型卻非拋物線式，若將來更多持份者籌集資金及出謀獻策，才有機會以拋物線式增長。

在許多ESG基金十大持股中，達六成為科技巨企，包括Facebook、微軟、亞馬遜、Alphabet及蘋果等，故宜考慮購入科技基金或ETF為佳。

回顧東驥模擬組合，截至5月26日基金模擬組合過去一周漲1.66%，年初至今已收復失地及升0.95%，自1997年成立以來總回報753.62%，平均年化回報為9.65%。除Man AHL Diversified Futures Ltd外，上周組合內基金均錄得升幅，表現較佳為摩根中國先驅A股基金，漲5.01%。

聲明：作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有Facebook、微軟、亞馬遜、Alphabet及蘋果。

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