2020年6月4日
除金融科技的ABCD字母外,相信許多人對ESG(環境、社會和管治)已逐漸耳熟能詳,此源於港交所(00388)要求上市企業提交ESG報告,初時並非強迫性,現已要求必須加入,當然暫時全球ESG沒有國際標準,須知各行各業或國家/地區的發展階段有所不同,即使企業已具規模及上市,分別卻大不同。
許多大型企業的規模早已非常龐大,部分更富可敵國,容易樹大招風,爭取盈利之餘,更必須從環境(Environment)、社會(Social)及管治(Governance)等回饋社會,期望政府以他們為模範,協助企業穩健地繼續發展及壯大,故認為此乃企業「發財立品」之舉。
如欲符合ESG的要求,各大企業必須投入頗多資源和時間才有機會達成,但如今社會進步,一眾新經濟企業創業之初,均期望建立良好的公司形象及品牌效應,創造盈利與造福社會並肩而行,此舉更容易吸引投資者的目光,尤其是家族基金、慈善團體旗下的基金、集中投資於ESG為目標的創投基金或其他機構管理的資金。
港交所提供詳盡指引教導上市企業如何準備ESG報告,但筆者認為企業的管理人/團隊及企業本身必須抱持較高的道德標準,以「君子企業」形容較為貼切,其他類似的社會企業責任包括SRI(社會責任投資)、CSR(社會企業責任)及Impact Investment(影響力投資),企業進行各項活動時,必須為社會帶來正面影響。另一重要因素為持續性,預料未來ESG發展必然影響政治、經濟及社會等範疇,必須持之以恒才可不斷擴大影響。
不投資邪惡行業的基金
現時社會企業也要求持續性,除造福社會外, 企業第二個重要目標為必須獲利,一般企業當然以盈利為首要目標,其次才是CSR、SRI、Impact Investment、綠色及ESG投資!
除上市企業外,其他ESG持份者包括監管機構等,如港交所及證監會制定及推行相關法例,還有不少跨國基金公司在歐美等地均已成立ESG基金,但這些基金表現似乎分野不太大,尤其是長線表現能否優於其他同類型或沒有以ESG為主題的基金,故仍有待驗證。
過去曾接觸回報頗佳的美國邪惡基金,其投資包括博彩股、煙業股等,近年來表現已轉趨一般,ESG更設有除外名單(Exclusions),進一步表明不投資於某些類型行業,包括傳統武器製造商、核武、傳統煤砂煤礦、違反UNGC(聯合國全球契約)的企業等,若投資者懂得何謂肩負社會企業責任,應不投資於這些邪惡行業的基金及旗下投資的股票,即使獲利甚豐,投資者總覺得對不起自己的良心!
出生或成長於千禧年代的企業家、投資者或機構投資者的管理層理念有所不同,其投資目標大多以改善社會為首位,利潤才是次要,當一些基金及投資經理看到目前中美互相抗衡,預料武器的銷量必然增加,或現時美國各大主要城市接連發生示威事件,美國人紛紛因自保而購買手槍自衞,令這些武器生產商營業額大增,投資於這些企業可能大幅獲利,卻間接助長社會動亂或令死傷者增加。
港企落後國際須急起直追
無論上市企業或投資者方面,ESG發展在最成熟國家如英國、歐洲及加拿大佔差不多80%,美國卻非常落後,上市企業只有20.8%,遠遠落後於一眾成熟國家,投資者亦只有58.1%;香港的上市企業只有12.6%,反而投資者達40%,故香港必須急起直追,望能與國際水平接近。
畢竟ESG基金表現仍有待驗證,現時主要參與的機構大多為長線投資者,尤其是家族基金、銀行及金融機構、退休金及保險公司資金、主權基金、基金會(Foundation)、捐贈基金(Endowment)、基金中基金及散戶等。現時ESG的資產增長屬線型卻非拋物線式,若將來更多持份者籌集資金及出謀獻策,才有機會以拋物線式增長。
在許多ESG基金十大持股中,達六成為科技巨企,包括Facebook、微軟、亞馬遜、Alphabet及蘋果等,故宜考慮購入科技基金或ETF為佳。
回顧東驥模擬組合,截至5月26日基金模擬組合過去一周漲1.66%,年初至今已收復失地及升0.95%,自1997年成立以來總回報753.62%,平均年化回報為9.65%。除Man AHL Diversified Futures Ltd外,上周組合內基金均錄得升幅,表現較佳為摩根中國先驅A股基金,漲5.01%。
聲明:作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有Facebook、微軟、亞馬遜、Alphabet及蘋果。
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