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2020年5月25日

伊馬仕 信圖分析

港股尋底 恐試21000

香港將引入「港版國安法」觸發政治動盪,恒生指數上周五收報22930點,急插1349點(5.56%), 其他亞洲市場雖受中美股市回落拖累亦見調整,惟港股較弱卻毫無疑問。

恒指今年隨環球股市崩盤,於3月19日低見21139點,截至上周五僅反彈1791點(8.47%),表現固然難與美股相比,也不及多國主要股市。

恒指對環球股指輾轉下行

值得留意的是,港股跑輸非一朝一夕,也並不是從2019年中的修例風波開始。實際上,自2008年金融海嘯之後,恒指對MSCI世界指數比率一浪低於一浪,由2009年的超過20倍,降至最新報11.07倍【圖】,屬2004年5月18日後低位。

在上一次疫症襲港的沙士爆發前後,本地經濟處於「黑暗期」,該比率曾挫至低見10倍。以此推算,假設MSCI世界指數短期內續於現水平反覆,即恒指可能會下試21000點水平,正是本輪熊市「第一隻腳」位置。

然而,這是否代表最壞情況呢?從另一個角度詮釋,該比率拾級而下,或反映本港在國際間的競爭力正在下降,以致股市相對落後。

若香港金融市場再遭受衝擊,中介地位不保,只怕比率近10年輾轉下行趨勢仍然會延續,尚有尋底空間!

信報投資分析研究部

 

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