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2020年5月11日

大行手影

韋爾勢破索尼三星壟斷

在國產半導體的主旋律下,多隻行內股份交出好表現,當中接觸式圖像傳感器(Contact Image Sensor)龍頭韋爾股份(603501.SH)今年來累升45.7%。

韋爾股份獲中金公司首次覆蓋,給予「跑贏行業」評級,認為智能手機很快更新換代,其增長可見性高,預計在華為和Oppo對高清產品的需求下,韋爾股份今年在該領域的增長將達到44%,整體智能手機行業銷售將增長29%,不過如印度和其他新興市場的新冠疫情繼續蔓延,將構成風險。

該行認為,韋爾作為全球第三大接觸式圖像傳感器生產商,可能會打破索尼(Sony)和三星在該行業的壟斷,給予目標價240元(人民幣.下同),比上周五收市208.97元有14.8%潛在升幅。

高像素CIS供應續缺

另一券商國聯證券亦首次覆蓋韋爾股份,給予「推薦」評級,預計今年上半年各品牌新手機延續多鏡頭走勢,高端旗艦手機用5至6鏡頭成為主流,中低端3鏡頭持續滲透,CMOS感測元件(CIS)需求旺盛,龍頭企業掌握核心技術成為稀缺供應方,高像素CIS產能供應仍存在缺口。

另外,國聯證券指出,韋爾的顯示觸控整合型驅動晶片(TDDI)業務與豪威科技產品協同發展,有望在屏下光學繼續突破,推出屏下光學整合方案。該公司48MP與64MP新品的持續推出,有效提高其平均售價和毛利率,預計營收大幅增長。

國聯證券料韋爾收購Synaptics的TDDI業務後,2020至2022年韋爾股份營收預計增長53.41%、24.47%和20.69%;歸母淨利潤30.84億、43.92億和60.20億元,增長率571.65%、42.44%和37.05%。

考慮到該公司光學賽道產品整合以及行業持續景氣,給予估值2020年65倍預測市盈率。

 

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