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2020年5月5日

邱古奇 股期出擊

華電福新估值低殘

中美關係緊張,美國聲稱有大量證據顯示中國隱瞞新冠肺炎疫情,「侵侵」威脅加關稅報復。今時今日真相已經不重要,美國若一意孤行針對中國,環球經濟肯定雪上加霜。恒指昨日暴跌1029點,報23613點,月來的反彈浪完結。

華電福新(00816)上周公布首季業績,截至今年3月底營業額43.17億元(人民幣.下同),按年下跌2.5%;純利7.48億元,按年微升0.1%。

內地首季疫情去到高峰,華電福新業績維持平穩,已是難得。

華電福新是綜合新能源企業,以風力發電佔最大比重,光伏佔第二,其餘還有水力和天然氣發電,也參與投資核電廠。該公司去年業績平穩,實現營收197.76億元,上升7.9%;純利24.16億元,增長6.5%。

該公司去年總發電量4769.65萬兆瓦時,增長7%;核准電源項目容量130兆瓦,新增控股裝機容量218.2兆瓦,清潔能源裝機容量佔比達78.1%。期內風電總發電量微增0.3%至1691.34兆瓦時;水電升幅最大達63.4%,增至946.14兆瓦時;其次是天然氣發電,增長30.6%至342.27兆瓦時。

華電福新估值低,每股資產淨值2.991港元,現價大折讓55.53%,因而引起私有化的揣測。事實上過去一年間,本港上市的內地新能源股當中,已有華能新能源和中國電力清潔能源完成私有化,而中廣核新能源(01811)亦正研究私有化。

內地新能源股相繼退市的一大原因,是股價低殘,相對於每股資產有大折讓。內地新能源股當初登陸香港股市時十分吃香,估值甚高,市盈率等閒數十倍,惟近年市場口味已變,加上油價長期低企,新能源股交投偏靜,再集資能力有限,倒不如「收歸國有」,找機會以較高估值在A股上市。

宜候跌價輕注收集

華電福新若然私有化,按內地國有資產習慣,私有化價格將不低於每股資產淨值。華電福新每股資產淨值接近3港元,較現價高出124.8%。當然,該公司最終會否提出私有化,大家「得個估字」。此股目前股息率約4.53厘,可候股價再跌,股息率升到5.5厘才輕注收集。

 

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