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2020年5月2日

阿米 有米落鑊

以Tesla為美股測市

香港4日長假期,但外圍股市一點都不平靜,美股挾着Google、Facebook等數家科技巨企業績優於市場預期而短線突破,不過周四晚Tesla(特斯拉)有驚喜的業績出爐後,即時遭對沖基金經理David Einhorn在twitter公開質疑其應收賬賬目,特斯拉升勢隨即被打斷,連帶一眾科技股亦被拖累倒跌。Einhorn在金融海嘯時期沽空雷曼兄弟一戰成名,今次之前亦風聞他多次造淡特斯拉,說他與特斯拉老闆Elon Musk是死對頭也不過分。特斯拉也不是第一次被人質疑無法盈利或賬目有問題,但其實這相對是次要,反而該股跌後能否短期內重拾升勢再破頂,對美股後市的啟示就甚大。

阿米早前在直播節目曾講過,「美股升勢看Tesla,下跌風險看波音。」正是由於特斯拉是動力交易者的主要指標股,集齊盈利高增長、技術動力強, 長倉基金的看法是特斯拉強勢入侵汽車業,市值正由大型股向超高市值股票(Mega Cap)進發;還有一點就是對手,特斯拉的超高估值還包括Elon Musk「天才還是騙子」的特質,令它永遠不缺沽空對手。

造好值博率下降宜減持

從各地大市觀察,環球股市短線有消耗式上升跡象,一直尋底的新興市場股市,在過去幾日急升追落後,當中數巴西及印尼最明顯,亞洲股市領升的日本、韓國和台灣,反而在弱美元外資湧入時開始回落。日前美國聯儲局議息會議後聲明指出,美國將長期保持接近零息,直至經濟恢復,相信是令資金外逃到新興市場的原因,但在美股低位反彈已相當多的情況下,大有可能因此引發急速調整。

其實自從疫情開始,宏觀交易員的觀點一直在滯脹與通縮之間游移:環球經濟增長本來就開始放緩,各國央行放水救市,假如消費需求勉強維持,就是物價飛升蠶食實質經濟增長的滯脹局面;一旦無限放水仍未能刺激需求,在零息環境下出現流動性陷阱,各地可能先後出現通縮。上月紐約期油「負油價」雖說主要是技術因素使然,但萬一油價持續走弱,引發通縮憂慮卻是不爭事實。

策略上,阿米上周開始就建議縮減注碼,轉博業績股,當然觀點並非美股有問題要下跌,減持的主因是相當多利好因素已反映,再重注造好已經不夠值博。收筆之前看到「侵侵」總統又發炮指新冠肺炎疫情中國要負責,威脅要再加關稅。過去幾年內銀股被視為「藍燈籠」板塊,每逢輪到內銀上升往往是大市升勢末段之兆,今次長假期前又是內銀股連升幾日,會否又「開口中」?

作者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監,證監會持牌人士。作者並未持有上述股票,作者客戶持有蘋果股票及衍生工具,並可能隨時買入或沽出。

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