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2020年4月30日

陸文 金融峰景

大市炒季績後 兩會行情接力

長假期前夕,中港股市呈膠着狀態,恒指周三高開,但之後乏力再上,收報24643點,升0.28%,並且重上50天線(24598點);國指重越10000點關,收報10040點,上揚0.57%,大市全日成交860億元。回顧4月份恒指扭轉首3個月跌勢,有4.4%升幅,符合過去10年4月份的平均升幅。

內地敲定兩會將在5月21、22日舉行,意味下月有望步入炒政策市高潮,短期則明顯炒首季業績,未來表現受疫情發展影響,以及各地逐步解封能否順利展開,以重啟全球經濟。市場亦關注企業配股融資活動,而內地第二大電商京東傳出在上半年以第二上市來港集資265億元,一旦成事可為市場帶來新動力。面對全球央行放水,美國聯儲局議息將維持無限量寬,中港兩地上市公司能否善用股市引導資金解財困,並滿足未來發展需要,將左右大市走向。

由於業績有意外驚喜,中資電力股普遍有追捧,華電國際(01071)首季淨利潤升54.44%至11.89億元人民幣,刺激股價收2.69元,大升10.7%,並且帶動大唐發電(00991)漲7.62%及華能國電(00902)升4.29%,市場寄望煤價下跌提升電力股邊際利潤。

中資電力股受捧 華電急漲

內地經濟主要支柱之一的汽車股陸續公布季度業績,由於首季內地汽車銷情受疫情拖累,連串數據已反映業績難寄厚望,雖見季度盈利挫近九成,股價卻不跌反升,因淡友趁壞消息補淡倉,好友則憧憬政策扶持帶來復甦。廣汽集團(02238)公布首季純利按年跌95.73%至只有1.18億元人民幣,每股盈利1分,撇除政府補貼2億元實際有虧損,但收市報6.99元,漲7.37%;日前北京汽車(01958)公布首季純利跌95%,亦連升兩日,周三收3.42元,升2.4%。

剛公布業績的比亞迪(01211),股價創一個月新高,收報48.8元,升7.73%。該公司首季純利約1.13億元人民幣,跌85%,但預期中期純利有1.6億至1.8億元人民幣,估計疫情影響消退後行業復甦,加上新能源汽車成本下降及有新型號PRO等銷情看漲,以及軌道交通、手機、玻璃陶瓷及口罩生產等業務帶來貢獻,市場寄望其研發的刀片電池及購置新能源汽車免懲稅帶來刺激,予人業務多元化產生效益。事實上,旗下比亞迪電子(00285)公布首季純利上升69.44%至6.57億元人民幣,並預期中期純利有不少於2.8倍的增長,即約21.85億元人民幣,刺激股價周三曾創一年新高,收報17.94元,升6.66%。

內銀股亦陸續公布首季業績,早前已公布的工行(01398)、交行(03328)、農行(01288)及建行(00939)普遍略勝預期,建行純利升5.12%、交行增1.8%、農行多4.8%、工行亦有3%升幅,而郵儲銀行(01658)淨利潤則增8.5%。受惠政策扶持及鼓勵派息,首季大部分銀行不良貸款率大致平穩,部分撥備覆蓋率有輕微改善。一眾內銀公布業績前股價均有表現,不過第二季業績面臨淨息差進一步收窄,而疫情令企業不良貸款率上升的情況將陸續浮現,其承擔社會責任的負面影響進一步在資產回報率縮減中反映,所以內銀板塊暫只有反彈,難真正有突破。

疫情對不少產業帶來財務壓力,醫療及藥物股雖備受追捧,但後市隨時配股集資,左右股價短期表現。愛康醫療(01789)2月份以每股15元配股集資7.84億元作未來戰略投資,周二其主席家族再以每股21.04元配售3000萬股,套現6.3億元,持股降至45.67%,消息拖累股價周三跌7.25%,收報21.1元。今年醫療設備及醫藥板塊熱炒,但投資者對此專業性行業認識有限,特別是醫藥股一向好壞難辨,近期不少生物科技B類股以研發疫苗為炒作催化劑,最終投資風險高、回報無期,是內地莊家炒作的理想對象。過去一、兩個月陸續有醫藥股配股行動,一般多有炒作,但跟風者要懂得落車。

近日熱炒業績的教育板塊,楓葉教育(01317)公布截至2月底止中期純利2.62億元人民幣,跌7.9%,不派息令人失望,跟風炒作止蝕者眾,收報2.28元,挫13.96%,重返近月橫行區間。希望教育(01765)中期溢利3.34億元人民幣,增1.2倍,但因為長期假令炒作活動收斂,一如近期有炒作的股份有回調壓力,但不排除下周假後再翻炒。

避險資金湧物管板塊

長假期前避險資金泊入物管股,值得一提的是早前碧桂園服務(06098)發行38.75億元零息換股債券,一年內可按每股39.68元換股,悉數行使的話,相當於擴大後股本3.47%。其他有融資需要的物管股可參考此集資案例,不一定要折讓配股引發短期震盪。雅生活服務(03319)周三急漲9.49%,是否有相若安排值得留意;另彩生活(01778)高收8.53%、藍光嘉寶服務(02606)上揚6.45%及奧園健康(03662)升5.89%。

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