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2020年4月27日

邱古奇 股期出擊

上海石化宜炒不宜揸

港股上星期下挫,恒指上周五收報23831點,跌146點,全周累跌548點,提防反彈浪見頂,須看緊20天線支持。

久沉的上海石化(00338)近期表現不俗,股價由1.65元逾6年低位回升,最高攀至2.29元,一個月間曾累漲38.8%。炒上有兩大理由,一是口罩,二是油價。

據報上海石化成功研發出用作生產口罩的熔噴料,已開始投產,日產達6噸,足以生產600萬個一次性醫用口罩。新冠疫情在中港澳雖然受控,但在歐美印度等地繼續肆虐,口罩需求仍大。

具口罩概念

口罩熔噴料中短期內應該不愁銷路,利潤率亦可能較高,但上海石化一年營業額逾千億元人民幣,雖然未有確實數字,預期熔噴料營業額佔比有限,對利潤的提升有多大助益仍有待觀察。

另一個利好因素是油價暴跌。油價上周一度跌至負值後反彈,也只能企於約17美元水平。在2007年1月至2008年6月,以及2013年8月至2015年3月這兩個時段,上海石化股價與原油價格都呈反方向走勢【圖】,現今油價咁殘,按理對上海石化有利。

原油是上海石化的主要生產材料,所需原油約95%需要進口,國際油價的變動對其業績確有重大影響。不過,油價與上海石化股價的關係,並非鐵定的反方向,例如2018年5月上海石化股價見頂,之後展開漫長跌浪至今,同期油價亦是一浪低於一浪,兩者基本同一方向;箇中原因是油價只是影響上海石化業績的因素其中之一,另一個同樣重要的是經濟周期。

去年上海石化營業額只減少6.9%,純利卻大減58.1%,就是因為中美貿易戰,打擊石化產品的下游需求,該公司的主要產品包括合成纖維、樹脂塑料和中間石化產品等都要降價。

油價雖殘,環球經濟何時復甦尚是未知數,上海石化不明朗因素仍多,不過其估值不高,股息率高達6.2厘,吼位短炒無妨,長揸就要注意風險。

 

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