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2020年4月27日

信析 信報投資研究部

港股失10天線 成交縮恐彈完

過去一星期,港中美股市按周分別下挫1.1%至2.3%,尚算溫和,尤其相對期油而言。期油市場可說經歷驚濤駭浪的一周,5月期油於周初臨近結算前夕,史無前例錄得「負油價」,最低插至每桶-40.3美元,結算過後,紐約期油徘徊於17美元,元氣大傷。由於原油供過於求依然嚴重,短期內難以得到明顯緩解,再加上儲油設施瀕「爆滿」,期油完成超賣(補倉)反彈後再度回測低位的機會不容抹殺。不過,會否短期內再度跌至零甚至負數,則有待觀察。

本周市場有三大焦點:一、聯儲局、歐洲央行和日本央行議息會議;二、美國和歐羅區將公布首季GDP數據;三、多間科技巨企,包括蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)和谷歌母公司Alphabet(GOOG)公布新一季度業積,勢左右後市。

恒生指數上周下挫548點(2.3%),終止兩連升,成交額有持續萎縮的跡象,平均每天只有954億元,較前周的1168億元,大減約兩成,反映經過一輪超賣反彈後,投資者入市積極性有所冷卻。

25個板塊一周表現,合共有14個優於恒指,其中6個逆市向上,升幅介乎0.4%至1.6%【圖1】,三甲分別為醫療保健、航空、零售/貿易;綜合企業、基建、電子板塊則表現最差,按周分別下跌4.6%、4.1%和2.9%。

強勢股買盤未成氣候

板塊表現分歧,多少反映資金暫未一面倒看淡或看好後市,繼續流向一些有「錢途」、強勢、業績好或已出現深度超賣的板塊,例如醫療保健類是年初至今表現最強(升幅5.1%);航空類則是第三差,跌幅近三成,與電子和石油化工相若。隨着新冠肺炎疫情負面衝擊某程度已消化,但現階段又未出現利好消息刺激股市顯著造好,相信短期市況繼續呈個別發展,處於炒股不炒市格局。

大市指標也缺乏重大啟示,其中反映弱勢股沽壓的弱勢股指數過去一星期再微跌2.3個百分點,至12.1%,並且於上周初與強勢股指數相交【圖2】。雖然強勢股指上周反彈約10個百分點,至21.5%,惟依然處於四成門檻以下,反映現時強勢股買盤未成氣候。換句話說,目前強勢股買盤或弱勢股沽壓都不算強勁。

股價高於50天線比率(中線市寬)和3天線高於18天線比率(短線市寬)分別報26.4%和48.5%,按周各跌1個和13.1個百分點。正如早前本欄的分析,觀測過去一年短線市寬表現,不難發現每當反彈至約60%便掉頭回落,恒指很多時亦在相若的時間見頂,今次情況似乎亦不例外,短線市寬於本月14日高見63.2%後便徐徐回落,上周四開始更跌至50%強弱分界之下【圖3】,短線市寬若然未來一兩天內無法收復強弱分界線,反而進一步向下尋底,預料最終會拖低恒指的走勢。

維持炒股不炒市格局

恒指過去一星期走勢反覆回落,周初失守10天線,隨後20天線亦曾告急,幸好上周五收市時,恒指仍可以稍收於其上(目前20天線位置為23814點)【圖4】,不致令技術走勢進一步轉差。值得留意的是,自3月19日反彈浪至今,除最初幾天外,恒指大部分時間都能企穩10天線,惟恒指上周跌穿該線後無力收復,顯示反彈動力有減弱跡象(這與前述市寬表現吻合),甚至這輪反彈有完結的風險;留意本周恒指20天線會否同告失守。果如此,預料後市進一步向下風險不輕。

恒指技術阻力分別為24100點,即10天線及1月20日至3月19日下跌浪反彈38.2%阻力位,以及約24650點,即3月12日下跌裂口底部及前周反彈徘徊區頂。下方支持繼續留意20天線位置,以及前下降趨勢線支持位約23450點;若然失守,恒指便要回測23000點水平,即前述跌浪反彈23.6%。無論如何,短期大市氣氛尚未明顯轉差,市況暫時維持炒股不炒市的狀態。

A股市底仍然偏弱

內地股市也偏軟,上證指數按周下跌1.06%,同樣終止連升兩周的走勢。3天線高於18天線短線市寬變化不大,且維持在50%之上反覆,10天高於50天線(平滑中線市寬)按周微升1.9個百分點,至32.3%,惟現水平仍然遠低於50%中軸位置,反映內地股市市底仍然偏弱【圖5】。

自3月下旬至今,上證指數處於楔形形態運行,上周五收市時剛好失守底線,以及稍跌穿3月19日至今黃金比率38.2%支持位【圖6】,如上證指數短期內未能重返其上,以及短線市寬再度挫至50%水平之下,相信有可能再度回調。

美股三大指數均錄得不同程度的按周跌幅,惟成分股較傾向傳統企業的道指和標普500指數明顯跑輸,分別按周回落1.9%和1.3%;科技股為主的納指只溫和回落0.18%,反映新經濟股在當前疫情肆虐下,抗跌力明顯較強;當然,這與科技公司受經濟停擺的影響較輕微有關。宜留意本周多間主要科企首季業續,究竟疫情對這些公司有多大的影響(或幫助),相信業績數據及展望可帶來一些啟示,亦會影響本周投資氣氛。

標指已收復3月以來累積跌幅的50%,中線和長線市寬亦分別回至41.2%和23%,且前者升越4月17日高位39.6%,顯示內部質素持續改善【圖7】;下一個技術阻力位便是黃金比率61.8%阻力,約2934點。然而,當前疫情高峰未過,且經濟復甦需時,新冠肺炎若出現第二波爆發,經濟復甦的步伐將十分緩慢。經過一輪超賣反彈後,現時美股估值已不便宜,暫時不建議高追。

美股值博率不高

總括而言,恒指已跌穿10天線,短期若不能重返其上,甚至20天線同告失守,意味這輪反彈浪可能完結。不過,資金暫時繼續在不同的板塊流竄,形成短期炒股不炒市格局。上證指數技術走勢有轉弱跡象,留意短線市寬會否失守50%強弱分界水平。美股至今走勢仍然安好,市寬續有改善,標指有力挑戰61.8%反彈阻力,惟現水平值博率已不高。本周宜留意多間主要企業公布的業績,或影響後市發展。

 

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