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2020年4月20日
各位「巴打」，「薯片叔叔」曾經講過，有文章話飲咖啡嘅人係中產，或者鍾意睇法國電影嘅人係中產，佢本身喜歡睇吓戲、飲茶，同一般中產生活上冇大分別，故此自認「中產」。
飲咖啡可能是想放鬆心情，營造一種很chill的生活態度，但對中概股瑞幸咖啡（Luckin Coffee）而言，其由成立到上市至今所經歷的，或是一段從僥幸變成飲恨的道路。
瑞幸咖啡可以說是近年股壇奇蹟之一，2017年10月第一家門店在北京開業，短短半年間內地門店數目增加至超過500家，2019年5月成功在美國納斯特交易所上市，創造了全球最快IPO紀錄，並且有「中國星巴克」的美譽。到2019年底，瑞幸咖啡門店數量已激增至4507間，超越Starbucks（星巴克）的4300家，成為中國最大連鎖咖啡品牌。
燒錢促銷維持高客流量
哈哈！傳奇背後往往有不可告人的秘密。瑞幸咖啡今年1月底早已被沽空機構渾水研究（Muddy Waters Research）踢爆，有匿名機構透過超過1.1萬小時的店內人流監控錄影（嘩！），推算出瑞幸咖啡虛報2019年第三季每店每日銷售商品，數量誇大69%，第四季度更虛增88%；根據收集逾2.58萬客戶發票再進行交叉比對，估計每件商品的淨售價誇大12.3%。瑞幸咖啡當時極力否認渾水的指控，上市保薦人之一中金公司更發表報告力撐瑞幸「清白」，指摘沽空報告屬惡意誤導，並且缺乏有力證據。據了解，該份由渾水代為發布的匿名沽空報告，引起瑞幸咖啡的核數師安永的注意，特意加派人手審核瑞幸咖啡的業績。
安永在審計瑞幸咖啡2019年度財務報告工作過程中，發現部分管理人員在去年第二季至第四季通過虛假交易虛增公司相關期間收入、成本及費用，涉及造假的銷售總金額高達22億元人民幣。安永向瑞幸咖啡審計委員會滙報事件，董事會4月決定成立特別委員會作內部調查，似乎間接承認之前營運數據造假。
「高仁指點」話你知，瑞幸咖啡一直以來高調進行各式各樣促銷活動，例如新客戶首杯免費再送5折優惠券、不時派發5.8折、3.8折甚至1.8折的優惠券，以及推出買一送一優惠等等，除了可以成功吸引大批新客戶之外，也可以一直維持較高的客流量。
換言之，瑞幸咖啡擁有的龐大客戶群，主要是依靠大量補貼燒錢得來，營業收入更可能抵消不了營業成本，有可能是買一杯蝕一杯的生意，故此要靠不斷注入新資金延續下去。
瑞幸咖啡就運用中概股的行銷概念，瘋狂開設門市以優惠吸引客戶，再以內地龐大市場及大數據作為賣點，獲得多名國內外投資者注資完成A、B兩輪融資，之後更進一步在美國上市集資，本來可能是一個完美的騙局。
各位「巴打」，瑞幸咖啡可能一早心存僥幸造假數，以騙局在資本市場詐騙資金，也期望上市後可瞞天過海。但紙永遠包不住火，沽空報告引起核數師的注意，核數師踢爆財務造假，可能被美國投資者集體訴訟，不排除要敗走飲恨而回。
本欄逢周一刊出
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