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2020年4月15日

信報投資分析研究部 新股部落

康方擔大旗 Rimbaco乏賣點

新股市場「應節」於本周有復活跡象,市場熱捧的生物科技板塊,一如預期再有新股登場。康方生物科技(09926)擔大旗,昨天起公開招股籌最多25.81億元,相信可吸引到投資者目光。同期的「過江龍」樓宇承建商Rimbaco(01953),亦擬上市集資1億多元,由於業務欠缺獨特概念,預料只能成為陪跑分子。

生科股康方入場費高

康方生物科技是一家臨床階段生物製藥公司,專注於腫瘤、免疫及其他治療領域,致力於自主發現、開發及商業化首創及同類最佳療法。自成立以來,開發出端對端平台──康方全方位探索平台(ACE平台),涵蓋全面的藥物研發和開發功能,包括靶點驗證、抗體藥物的發現與開發、CMC和符合GMP要求生產。

在腫瘤學方面,康方生物科技處於臨床開發後期階段的產品,包括PD-1/CTLA-4雙特異性抗體(AK104)、PD-1抗體(penpulimab, AK105)和PD-1/VEGF雙特異性抗體(AK112)。

至於免疫學及其他治療領域,有兩款候選藥物正在進行臨床試驗,一款候選藥物已在澳洲獲得IND批准(AK120,為一款IL-4R抗體),另有一款(AK114,為一款IL-1 beta抗體)處於IND研究階段。

康方生物科技擬全球發行1.595億股上市,國際配售佔90%,本港公開發售佔10%,招股價範圍介乎14.88至16.18元,集資規模23.73億至25.81億元。9名基石投資者包括富達投資等基金,已承諾認購合共8554.5萬股,以下限價計算涉資1.63億美元(約12.7億港元)。

另一隻在疫潮時上市的生物科技股諾誠健華(09969),上月底掛牌至今累積上漲近五成,而康方生物科技更獲得多個基金入股支持,預期其公開招股反應將理想。

但要留意的是,康方生物科技暫沒有產品獲批作商業銷售,且並未自產品銷售產生任何收入,往績記錄期尚未有盈利,去年度虧損3.47億元人民幣,未來一段時間仍可能繼續蝕錢。

康方生物科技去年11月4日完成最後一輪D輪融資,當時估值僅8.36億美元(約65.21億港元),但其保薦人之一摩根大通給予最新估值為19億至24億美元(約148.2億至187.2億港元),較5個月前急升1.3至1.9倍,相信估值水平應是「入飛」前的考慮因素。此外,康方生物科技以每手1000股計,入場費高達16343元,亦可能窒礙散戶的參與程度。

「過江龍」Rimbaco集資逾億

Rimbaco則是馬來西亞的樓宇建造承包商,專營工廠,包括低層加工設施與製造廠房,以及機構、商業及住宅樓宇的樓宇建造服務,例如私營醫院、酒店、商場、高層住宅樓宇和商業住宅綜合體。Rimbaco也承接小型配套建造工程,包括但不限於翻新工程、維修工程及電工工程。

Rimbaco將發行3.15億股上市,國際配售佔90%,公開發售佔10%,招股價範圍0.4至0.46元,集資規模1.26億至1.45億元,每手5000股,入場費僅2323.18元。

Rimbaco業務缺乏獨特性,加上屬「過江龍」,不為本地投資者熟悉,散戶認購反應可能一般,尤其與康方生物科技同期招股,預料可能成為陪跑分子。

 

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