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2020年3月31日
肺疫繼續全球擴散，恒指昨日裂口低開464點，最多瀉511點，收報23175點，挫309點。技術上恒指短線在20天線（24021點）遇阻，上周三的上升裂口（22753至23062點）則有支持。
光大國際（00257）早前公布業績，去年營業額375.58億元，按年漲37.9%；純利52.03億元，升20.5%；派末期息13仙，全年派息26仙，增加8.3%，息率高達6.1厘。大跌市使不少高質股跌至幾近賤賣水平，光國是其中之一。
P/B低至0.77倍 罕見折讓
光國本月低位3.7元，為2012年12月以來新低，2012年光國純利只係11.2億元，全年派息僅6仙。光國公布全年業績後，以現價4.25元計，P⁄E降至5倍，為2012年以來最低；P⁄B低至0.77倍，不只是2012年以來最低，更是罕見有折讓。
當年光國初轉環保事業，概念吸引，在資金擁抱下估值炒高，好一段日子P⁄E經常超過30倍，其後環保業務漸上軌道，估值也隨之回復正常，大約在十多二十倍間浮沉，惟在純利增長仍達兩成之下，現在P⁄E降至僅5倍，那就好比鐘擺由一個極端走到另一個極端。
光國在中國垃圾發電市場佔有率約達五分一，業務亦擴展至資源回收利用、節能照明、原水保護等領域。該公司去年共簽署78個新項目，完成收購5個項目，總投資約316.6億元人民幣。除了中國市場，光國業務已擴展至德國、波蘭及越南等國家，已落實的環保項目總數達到399個，涉及1238億元人民幣。
光國有規模具潛力，股價低殘主要有兩大原因：一是疫情影響，項目工程在首季難免延誤，但隨着內地疫情受控，管理層表示復工率現已超過九成，目前旗下200多個項目正常運作。另一因素是內地上月發布《可再生能源電價附加資金管理辦法》，被認為是「國補退坡」，不過光國管理層則認為政策不確定性反而降低，以往拖欠補貼局面有望改善，市場良幣驅逐劣幣效應加強，對市場領導者的光國有利。中長線而言，光國應不難回升至每股資產淨值5.523元水平。
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