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2020年3月23日

畢老林 投資者日記

坐艇非摸頂者專利

3月22日,周日。美股三大指數上星期五再度全線插逾4%,投資者即使有茄殊在手,好股又通街打折,但看似靠得住的「樁腳」,隨時被一兩個疫情消息打歪,不論什麼價位「低吸」,眼前虧是吃定了。

熊市之所以難捱,皆因縱有信心不會買錯,也得做足心理準備坐艇。關鍵是,世上只有兩類人能成功摸底,其一為「嗱嗱嗱,我都話」不離口之輩,估頂撈底永冇失拖。這類人不是投資者,叫大炮友。第二類也許如假包換於最低位買入,但自己都唔知點解。這就好比六合彩咁難中也有頭獎得主,市場從來不乏運氣過人的一群,只是不包括你和我而已。

也談「滿街鮮血」入市

大多數人不是買得太早便是買得太遲,更有相當一部分等極等不到「心儀」價位,股市最終一去不回頭,熊轉牛兩手空空。滿街鮮血就要買這句話,證諸歷史一次又一次應驗,惟不知大家有否發現,論者做這類分析時,有意無意總是假定股民在最低位買入,牛市坐足全程,賺盡一分一毫易如反掌。

現實當然不會如此理想,以金融海嘯為例,哪個情境最接近「滿街鮮血」?老畢打死不信是2009年3月9日,更近磅的乃2008年9月15日雷曼倒閉當天。假設閣下別人恐懼時貪婪,翌日買入標普500指數基金,那就等於在美股打了七五折後入市(標指從2007年秋高位回落25%),持有十年回報兩倍,美股近日儘管慘跌,當時買入持有至今仍賺倍半。

然而,論者沒有告訴閣下的是,從雷曼破產到美股2009年3月9日見底,以七五折買入標指基金,坐艇半年仍得忍受多達四成的下跌空間,捱過這關方能修成正果。

長遠來說,揸茄殊揸出癮才是最大的風險,滿街鮮血時買入次次收穫豐厚,惟坐艇並非摸頂者專利,只要唔知個底喺邊,趁恐慌入市一樣會痛到入心入肺。股市有句老話,time is your friend and patience is the ultimate equalizer,食大茶飯唔係話咁易,時間、耐性、心理質素缺一不可,不認清這些困難,買到都守唔到。

疫前疫後強者愈強

病毒惡過天,老畢久未相約戰友老徐夜宵,早兩日跟他電話聊天,話題自然扯到美股。老畢靈機一觸,想到疫患之前連《經濟學人》亦拿來作封面故事的話題:科網巨頭贏家全取。那是2月下旬的事,距今剛好一個月,股市早就面目全非,但與大市相比,蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet這些科技龍頭,股價表現無可否認硬淨許多,當中亞馬遜年初至今跌幅不足半個巴仙,難怪由大型科企組成的納斯特100指數顯著跑贏道指和標指。

猶記得,新冠肆虐前悲觀派日講夜講:屈指可數的幾家巨企佔美股市值比重愈來愈大,萬一有什麼冬瓜豆腐,華爾街想唔冧都難。好嘅唔靈醜嘅靈,如今熊市降臨,情況剛好相反,各行各業皆面臨周轉不靈,科技龍頭卻坐擁天文數字現金,渡過難關的條件和能力非任何企業可比。沿此路進,強者愈強四個字,瘟疫前和瘟疫期間固然適用,最壞情況過去後,只怕更加明顯。

過度信任企業危險

股災當前,打工仔除了關心飯碗外,對退休金「蝕剩幾多」自亦念茲在茲。標普500指數年初至上周五劇挫29%,惟跑輸大市的成分股多不勝數。從【圖】可見,156家公司跌幅在四成或以上;86家至少唔見一半,而跌幅七成或以上的成分股也多達40隻。毫無疑問,災情最嚴重的乃航空、郵輪、博彩及能源等行業,單是一家波音,今年股價便暴瀉七成。

大家肯定聽過亞馬遜、微軟掃地阿嬸變千萬富婆的神話,但誰又想過,強如寡頭壟斷的波音竟可一夜斷魂?員工對企業過度信任,從未想過分散投資,傷矣!

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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