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2020年3月20日

徐意 A股博弈

IGBT半導體企增長潛力高

內地電動車市場未來發展空間甚大,絕緣柵雙極電晶體(IGBT)功率器件作為關鍵零部件,增長潛力優厚。

捷捷微電(300623.SZ)近日與中芯達成戰略合作協議,對IGBT有所部署,值得投資者留意。

國內IGBT龍頭斯達半導(603290.SH)在今年2月初上市後,創造出連續22日升停板的走勢,高峰比招股價暴升12倍,雖然近期股價稍為回順,但仍是今年最賺錢的新股之一。可惜該股並非滬深港通股份之一,難免讓海外散戶扼腕嘆息。由此可見,IGBT功率器件的未來增長空間備受市場憧憬,若希望從具IGBT業務潛力的股份入手,則可以考慮捷捷微電。

捷捷微電製造功率半導體芯片及器件,功率半導體主要用於電力設備的電能變換及電路控制,任何涉及電能變換的領域都需要功率半導體,所以需求來自各行各業。IGBT屬於較新型的功率組件,在電動車領域中,IGBT主要用在電力驅動系統、電源系統及充電樁,所以其產值隨着電動車興起而趨升。

產值增幅料逐步回升

根據拓墣產業研究院的預測,全球IGBT功率器件產值料由2015年的31.7億美元,增長至今明兩年的50.1億及52.5億美元【圖1】;產值增幅在2017年及2018年都有雙位數字,惟去年顯著下降,主要受中國電動車市場銷售表現疲弱所影響,但預計增幅可逐步回升。

捷捷微電是內地少數採用垂直整合(IDM)模式的半導體公司,集設計、製造及封裝於一身的經營模式,好處是從設計到製造所需時間較短,可加快新產品的面世,並可根據客戶需求,定制特色工藝。

該公司過去主力產品為晶閘管及防護器件,近年積極拓展IGBT及MOSFET等核心功率器件。該公司管理層近日在網上路演平台上表示,公司的IGBT仍在研究推進過程中,尚未進入量產階段,佔公司收入比例很小。

不過,捷捷微電在本月初公布,與中芯簽訂了《功率器件戰略合作協議》,雙方同意建立長期戰略合作關係,在IGBT及MOSFET等相關高端功率器件的研發、生產領域展開深度合作。捷捷微電負責產品設計、項目實施及營運,而中芯作為供應商,要保證研發資源支持與交付能力,每年支持產能不低於8萬片,協議有效期為3年。從這次戰略合作可見,捷捷微電的IGBT業務可望有具體進展。

捷捷微電受惠國產化

另外,由於IGBT對設計及工藝要求高,內地企業在這方面的產業化起步較晚,所以IGBT市場長期被外國企業壟斷,令國內IGBT供應較不穩定,市場需求卻在增加,因此IGBT勢成內地半導體國產化的重點產品之一,令捷捷微電有機會受惠國產化的利好因素。

該公司去年營業收入6.74億元(人民幣.下同),增長25.4%;盈利1.9億元,增長14.5%。今年每股盈利預測增長20.5%,預測市盈率48倍。該股在近日A股疲弱之際仍逆市造好,從【圖2】可見,該股有營造小圓底之勢,後市走向料偏樂觀,投資者不妨留意。

 

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