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2020年2月5日

徐意 A股博弈

旅遊業重創 未到撈貨時

內地新型冠狀病毒肺炎(武漢肺炎)疫情持續惡化,確診人數每日均大幅增長。最佳的預防方法,便是留在家中,減少與外人接觸,但相關行動令全國餐飲旅遊業大受打擊,餐飲旅遊股股價在周一大瀉。有研究指出,參考沙士(SARS)的經驗,餐飲旅遊業的復甦期或需要半年以上,投資者不宜過早撈貨。

新型肺炎最新確診人數超過2萬人,死亡人數逾400人,內地的確診及死亡人數均超過2003年的SARS。加上政府推出強硬的防治手段,除了把武漢及周邊城市封城之外,更延長春節假期,以及呼籲全國都暫停舉行人流聚集活動。

人人留在家中,對餐飲旅遊業難免帶來嚴重打擊。雖然大家都認為疫症過後,人流可以迅速回復,不過,疫症何時結束仍是未知數,而參考SARS的經驗,疫情結束初期,消費者或仍有餘悸,外出的意欲偏低,所以復甦期或需要再多半年,目前想撈貨的投資者,似乎還要等一等。

2003年SARS在2月份才被公開,到3、4月份影響迅速擴大,6月份完結。當年旅遊相關企業上半年業績亦大幅下滑,股價也隨之持續大跌,至第三季業績才稍為站穩,市場對此後一年的行業增長有所憧憬後,股價在11月後始出現強勁反彈。

今次新型肺炎發生的時間點,要比SARS早一個月,而感染人數增加的速度亦較快。加上防控措施及早推出,專家預計未來一兩周內,疫情或會達到高峰,並有望逐步回落。所以,比起SARS要持續到6月,今次新型肺炎或有望在4、5月間結束。

但值得留意的是,2003年互聯網及手機還沒有如此發達,訊息傳播較慢,縱使香港、廣東及北京情況嚴重,但仍有不少地區沒有作出相應的防禦,市民維持正常生活。而今時今日,預防訊息在網上全面傳開,全國人民幾乎都不敢出門,所以相信不只是湖北、廣東等幾個情況較嚴重的省份,全國旅遊業均會受到嚴重影響。

最壞未過 長遠看好

事實上,往常春節假期旅遊收入約佔企業全年旅遊總收入的9%,今次全國大部分旅行團取消,各地主要景區關閉,導致不少旅遊相關企業在春節期間均處於零收入的狀態。不過,不少大型旅行社未有為遊客退費,只是保留團費,讓旅客稍後再報團。因此,相信旅行團方面的收入在下半年疫情退卻後,有望逐步復甦,但要回到正常水平,或仍要等到明年。

在確診個案未見回落時,或許有人認為目前談復甦似乎太早。不過,旅遊概念股周一大跌過後,昨天多隻股份居然出現不錯的反彈。其中,錦江酒店(600754.SH)升4.21%、中國國旅(601888.SH)彈1.73%。在此筆者只想提醒投資者,最壞時刻尚未過,撈貨時機明顯未到。

參考國家統計局的數據,2003年SARS只令全年國內遊客數量減少了0.91%,但全年旅遊總花費卻下降11.24%。

不過,2004年,旅遊業出現強勁反彈,總花費大增三成七,將此前一年的損失全數補回。所以,長期而言,旅遊概念股前景仍不錯,投資者可以等一段時間後再趁低吸納。

 

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