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2020年1月3日

管理新思維

經營環境轉變 證券業須扶持

統籌:陳志輝(中大EMBA課程聯席主任)

主持:潘嘉陽、李靜宜

嘉賓:徐聯安(香港證券業協會主席)

 

潘 潘嘉陽  李 李靜宜

徐 徐聯安(Gordon)

 

李:Gordon是香港證券業協會的新任主席,先請你介紹香港證券業的概況吧。

徐:香港金融服務業是重要的經濟支柱之一,佔就業人口的6.6%,亦佔2018年GDP的19.7%,其中證券所佔比例不輕。證券公司分為A、B、C三組。成交量排名1至14為A組,15至65名為B組,其餘屬C組。現時全港共有約600家證券行。

李:談起證券業,我們會想起客戶致電經紀下單,但那經營方法是否早已改寫?

徐:打電話是80年代或以前普遍的下單方式。然而現時許多客戶都已改為使用手機程式。十年前,個人投資者採用網上交易的比例為26.9%;到2016年,數字達47%;而到2018年底,比率已達61%。相信佔比還會繼續上升,反映愈來愈多客戶選擇在網上交易。

潘:券商是否也要為此有所調整?

徐:是的,我們面對的經營環境已出現翻天覆地的轉變,若墨守成規的話只會喪失競爭優勢。我們要轉型,多投資科技,提供網上交易渠道,否則就會流失客戶。畢竟客戶一方面想減省交易成本,另一方面希望下單方便快捷。那券商還可以怎樣提供附加價值?我們可提供投資建議或推介,以及較全面的財富管理方案,那便較能吸引客戶。純粹接聽電話,已無法贏得客戶歡心。

李:證券行業有許多牌照,不同牌照對應的業務各有差別。可否介紹一下?

徐:最普遍的是1、4、9。第1類是證券交易,2類是期貨,3類是槓桿式外滙買賣,4類是證券諮詢,6類是企業融資,9類是資產管理。

潘:申請牌照的門檻高嗎?

徐:以前獲取第1類牌照的門檻很低,註冊資本500萬港元便可申請,最近則增至1000萬元,加上業務框架、內部監控系統及合格負責人(RO)等,但要求仍不算高。畢竟在香港買一個住宅單位,動輒也要這個金額,然而同一筆款項已可開設證券公司。因此也吸引了國內機構來香港開業,這不像其他地區,要取得證券牌照的難度甚高。

內憂外患 窒礙投資情緒

潘:證券業的近況如何?會否也受中美貿易戰所影響?

徐:市況可稱之為「內憂外患」。香港表面上最受影響的是零售和酒店業,但其實證券業以至許多行業也同樣深受打擊。外圍的貿易戰造成不確定因素,影響了投資者情緒,他們改持觀望態度。貿易戰甚至成了一種常態,情況亦未見好轉。香港社會內部亦發生動盪,同樣動搖投資情緒,投資意欲變得低迷。每天成交量低落,本年第三季度便比第二季下跌了19%。證券行以佣金作為收入來源,當成交低,佣金也少。2019至今有30家證券行自願暫停營業或停止營業,去年則為16家,經營環境之惡劣可謂前所未見。

李:但與此同時,也有新開的證券行嗎?不然證券行數目豈不是減少了?

徐:有趣的是,近兩年的確也有不少證券行新開張。去年有18家,今年也有32家。

潘:券商的收入視乎交易量。當交易量萎縮,倒真的未必能夠繼續養活600多家證券公司,這是最大的隱憂。

徐:補充一點,除了佣金收入,有些同業透過「孖展」借貸來賺取收入,也就是借錢給客戶買股票。然而因投資情緒低迷,客戶亦無借貸意欲。另外,監管機構2019年也對孖展收緊了。因此,依靠孖展收入的證券商會受到更大的影響,情況是雪上加霜。

李:證監會今年的孖展收緊指引,在券商之間引起了哪些爭議?

徐:爭論點主要在於客戶集中程度和股票集中程度。以往券商借貸與否是一個商業決定,例如給某位客戶借貸更多,是因為與他相熟,了解他的信貸紀錄等。即使某客戶延遲還款,券商也未必會過分憂慮,因為知道客戶其實具有足夠還款能力。現在則規定了只要過了某個還款期限,便要列為壞賬。這多少會影響券商的商業決定。

新指引亦說明銀行是主要的借貸機構。畢竟證券商借給客戶的資金,除了自身的資本,不少其實是源自券商向銀行的借貸。換句話說,銀行的借貸政策,亦決定了券商能向客戶借出多少款項。如果銀行因為經濟轉壞,而「落雨收遮」,把孖展成數降低,券商也就要對客戶「斬倉」。這也是一個隱憂。

潘:對券商來說,銀行是否也是一個重要的競爭對手?

徐:是的。有些銀行甚至提供零佣金服務,小型券商如果也做零佣,那它又怎會有收入呢?

李:早年銀行收取的佣金較高,但後來則沒有這種分別,當時已搶去了券商的一批客戶吧。

徐:如果客戶本身在銀行有戶口,或會覺得在銀行交易較為便利。然而相比銀行,中小型券商一般能提供較親切和人性化的服務。銀行由於具備廣為人知的50萬元存款保障,較能給人信心。不過監管機構現時對券商戶口亦設有50萬元保障,這方面已與銀行看齊。

善用優勢 大灣區展所長

潘:談了種種危機,我們看看轉機。近日大型股票來港上市,會否為巿場帶來正面刺激?

徐:阿里巴巴近期來港進行第二上市。上巿公司雲集香港,肯定對香港的資本巿場有幫助,特別是這類巨型科企。它起了示範作用,能吸引更多大型企業,又或追求同股不同權的公司來港上市。那將能增加香港的交投量。騰訊、小米、美團點評已陸續在香港上市,那亦能創造凝聚力,國際和國內的投資者都會感到在香港買賣證券更為方便。現時香港有2400家上市公司,數目仍在與日俱增。希望待日後投資情緒回復過來,巿場便會再度蓬勃發展。

李:你認為我們的巿場還有多少擴展空間呢?

徐:證券巿場的發展潛力優厚。以IPO金額來說,香港在2019年仍是全球第一,反映了我們的融資能力。香港是最大的離岸人民幣資金池,亦是世界級的資產管理中心,企業管治和監管制度亦備受肯定;我們可善用這些優勢,進一步在大灣區發揮所長。大灣區的人口是香港的十倍以上,對資產管理的需求十分殷切。國內的投資渠道有限,他們在香港可接觸更多的投資選項,那將為證券業帶來機遇。我們也要多與國內交流,那才能更了解國內客戶的需求和投資習慣。

潘:東南亞也有拓展空間嗎?

徐:香港也有證券商到馬來西亞和台灣吸納客戶。有中資機構則收購越南的證券公司。這就是「走出去」,不斷去擴展。那也是「一帶一路」所帶來的商機。券商需要政策扶持,假如當地的政府與中國的關係良好,對券商的審批便相對順利。敝公司亨達集團也一直在「一帶一路」國家及其他市場發展,目前已在14個國家的18個城市設立分公司。

李:在海外開設公司,你們要如何管理人才,確保有效營運?

徐:那無疑是一項挑戰。我們首先要了解當地的監管制度,第二要明白當地的投資習慣,第三要吸納合適人才。我認為必須重用當地人才,他們熟悉當地的法規和條例。我們選用人才的標準,在於他是否具備相關的專業技能。我們不會計較種族、宗教、政見,看的是專業水平,用人唯才。

整理:謝冠東

 

*《管理新思維》節目由中文大學行政人員工商管理碩士課程(EMBA)與香港電台合辦,星期日下午2時至4時在FM92.6香港電台第一台播出。

EMBA網址:http://www.cuhk.edu.hk/emba/

*節目預告:1月5日題目:打造彈性和高效的工作團隊;嘉賓:ManpowerGroup大中華高級副總裁鄭正宇、炒散王聯合創辦人黃家俊

 

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