2019年12月4日

信報投資分析研究部 新股部落

阿里沖起新股 康寧傑瑞及心動可取

內地科網巨擘阿里巴巴（09988）「回歸」本港上市表現對辦，大大增加了投資者對認購新股的信心，亦利好整體IPO市場的氣氛。目前市場共有5家公司招股，從市場喜好及早前同業走勢來看，以生物科技股康寧傑瑞製藥（09966）及手遊股心動公司（02400）較為可取。

康寧傑瑞是一家內地領先的臨床階段生物製藥公司，在雙特異性及蛋白質工程方面擁有全面整合的專有生物製劑平台，並注重發展基於抗體的腫瘤療法相關技術與平台及相關專業知識。

康寧2021年擬推重磅藥品

康寧傑瑞暫無商業化產品，截至今年6月底，康寧傑瑞上半年尚未錄得銷售收入，只有其他收入大約1103萬元人民幣，期內虧損達5879萬元人民幣，比2018年同期減少逾四成。

不過，康寧傑瑞內部管線已有8種腫瘤候選藥物組成，其中4種處於臨床階段。該集團計劃於2020年下半年建立一支致力於醫療事宜及政府事宜的人員團隊，為即將於2021年推出新一代腫瘤免疫重磅藥物KN046（一種BsAb免疫檢查點抑制劑，同時靶向兩個臨床驗證的免疫檢查點PD-L1及CTLA-4）作準備。

康寧傑瑞擬在全球發售約1.79億股，招股價介乎9.1元至10.2元，上市集資最多18.26億元；集資所得75%分配於關鍵藥物開發項目，15%用於蘇州的新製造及研發設施的建設，10%用作早期管線及作營運資金及一般公司用途。

康寧傑瑞獲得7名基石投資者入股支持， 包括Matthews Funds、Greenwoods、MSAL、OrbiMed Funds、清池資本、綠葉製藥（02186）及泰康人壽， 合共認購1.33億美元（約10.41億港元）股份，佔總集資額約57%。

參考另一隻同類型尚未錄得盈利的新股醫療器械公司啟明醫療（02500），本周一（2日）公開發售部分孖展截止，超額認購125.6倍，成為今年第三大「凍資王」。

生科醫療股具吸引力

一般而言，投資者對生物科技、醫療類的新股興趣較大，預料康寧傑瑞認購反應亦會理想。

至於另一新股，心動公司於內地及海外開發及營運遊戲，操作內地領先的遊戲社區及平台TapTap。按2018年手機遊戲收入計，心動公司於2018年在海外賺取大部分遊戲營運收入的內地遊戲營運商中排名第五，而按同年的平均月活躍用戶計，TapTap為內地最大的遊戲社區及平台。

心動公司目前營運42款網絡遊戲，亦營運12款付費即玩的付費遊戲。遊戲儲備包括預計將於2020年之前發行的11款網絡遊戲及7款付費遊戲。

心動公司計劃發售6360萬股上市，招股價介乎11.1元至15.8元，集資最多10.05億元，當中35%用於開發遊戲及相關技術，30%用作開發TapTap，15%用來人擴展遊戲發行及營運業務，10%用於選擇性及戰略性投資及收購；10%為營運資金及其他一般企業用途。

手遊股不乏捧場客

參考另一隻手遊股中手游（00302），投資者認購反應相當熱烈，公開發售超額約543.8倍，為今年第二大「凍資王」，僅次於阿里。中手游11月上市初期表現不俗，最高見4.49元，較招股價2.83元，急漲近六成，上周五收市「潛水」，但昨日爆升一成四，收報2.9元，重上水面。

受惠於同業中手遊的良好表現，相信心動公司招股亦會吸納到捧場客。

 

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