熱門:

2019年11月18日

溫天納 納論神州

國家融資中心 香港定位不變

香港資本市場發展引起內地投資者關注,不少朋友特別向筆者請教H股全流通,以及阿里巴巴赴港上市的深層次意義。

H股全流通對於已上市H股推動企業改革、強化資本市場功能、促進香港國際金融中心地位均有正面的意義。經過多年的醞釀及前期試點,中國證監會在上周正式宣布全面推開H股「全流通」改革,發布《H股公司境內未上市股份申請「全流通」業務指引》(下稱《指引》),符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司,可依法規申請「全流通」。

H股全流通 提升規模

早前中證監表示,將全面推行H股全流通改革。其後,中證監相關負責人亦稱,H股全流通已經具備所有條件。

這次改革內容明確,不再對公司規模、行業等設置限制條件,在滿足外資准入等管理規定的情形下,公司和股東可自主決定,依法規申請實施全流通。同時,不設家數的限制和完成時限,按照「成熟一家,推出一家」的原則有秩序推動。

對H股上市公司而言,實現全流通可在資本市場有更大的發展,現有股東能通過港股套現,在內地流動性比較緊張的時候來盤活資產,這一功能不可忽視。此外,H股「全流通」對整個港股市場也有積極影響,非上市部分的市值加入,將提升港股的規模效應和吸引力。參考數據,截至2019年11月15日,港股H股總市值約23萬億港元。內地有不少預測,「全流通」涉及的H股公司股份市值接近兩萬億港元。

阿里回歸具深層意義

與此同時,阿里巴巴回歸港股,成為港交所上市制度改革後首家在香港第二上市的海外發行人。阿里巴巴回歸,某程度上是對香港上市制度改革成效的肯定,為香港資本市場再注入新經濟血液,將吸引更多海外上市的發行人赴港第二上市。

阿里巴巴在2014年因香港未實行「同股不同權」機制而改為遠赴美國紐交所上市,當時共籌集250億美元,成為2014年全球規模最大的IPO。

其後,對內地投資市場最為鼓舞的改革終於出現,香港交易所進行上市制度改革,於2018年4月30日正式生效,便利內地不同投票權架構的創新型公司、未盈利的生物科技公司等新經濟企業在香港上市,以及為尋求在香港作第二上市的中資和國際公司設立新的上市渠道。

當年因阿里巴巴棄港赴美上市,引發香港市場與監管機構的熱烈討論,最終推動上市制度改革成功落地,此次以新經濟加同股不同權回歸,併無紙化新股上市。阿里巴巴選擇這一刻在香港上市,香港作為國家的國際金融中心地位備受肯定及強化,也肯定了香港資本市場改革創新的努力,阿里巴巴回歸亦有助豐富香港的科技投資選擇和投資組合結構。

香港經濟連續兩個季度負增長,陷入經濟技術性衰退。且受本地因素和外圍市場影響,壓力巨大。大型新股上市可提升近期港股的活躍氣氛,扭轉目前新股平均規模偏小的局限。

因大型招股效應,香港銀行系統短期資金也明顯抽緊,拆息上漲,投資者在部署上需要有長期投資的心理準備。在完成香港上市後,阿里巴巴香港上市股份與美國存託股票將完全可轉換。故此,用內地投資思維出發,投資者需要留意這次港股上市為增發而非完全首發,目前美股仍為阿里巴巴交易及股價話語權的主戰場,因其業績、前景等都已被全面研究,目前股價已反映市場因素,相信較難出現暴升的情況,投資者需要以新經濟龍頭股作長線考量。

大型企業赴港上市,將增加香港今年的集資金額,有助香港維持全球融資中心的地位,有利其他企業選擇港股市場作為融資及上市地,強化香港市場的國際形象。若阿里巴巴順利上市,香港股市在全球IPO集資額領域繼續領先。

再度注入新經濟血液

與此同時,內地大型科技企業在香港上市,為香港市場再度注入新經濟血液,對資本市場有正面積極的作用,未來也能夠進一步吸引環球投資新經濟和互聯網的資金進駐港股。此外,阿里巴巴的上市亦能增強港股在環球科技板塊的估值指標效果,為未來科技企業赴港上市尋找更具代表性的估值參考。

繼多家同股不同權企業被納入互聯互通,估計阿里巴巴未來也將納入「港通股」,成為內地投資者的重要投資標的之一,強化內地投資者及企業對香港作為國際金融中心和融資中心的認同,鼓勵更多內地企業及投資者利用港股市場,與H股全流通同步進行,港股發展趨勢正面。

作者為資深投資銀行家

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads