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2019年11月11日

邱古奇 股期出擊

慶鈴現金多 息率逾9厘

港股連升兩周,恒指上周五收報27651點,跌196點,但一周累升550點,升破4月以來的中期下降軌及9月前浪頂27366點,中期後市偏好。

不過,恒指日線陰陽燭出現穿頭破腳利淡訊號,短期可能先作調整,回試250天線(27419點)支持。「侵侵」否認同意撤銷對中國貨的關稅,正好為調整提供理由。

收息勝做生意

跌市中汽車股上周五表現不俗,早前介紹的廣汽(02238)升3.5%,收報8.76元;比亞迪(01211)漲3%;就連久沉的慶鈴汽車(01122)也彈2.1%,收報1.95元。

慶鈴主要在內地產銷日系五十鈴多種商用車、底盤及零件等,業績平平,去年股東應佔純利4.54億元(人民幣.下同),倒退8.68%,雖然主要因為出現一次過的撥備,也談不上理想。

今年上半年,慶鈴營收24.14億元,按年下降6.09%;銷售車輛23107台,減少4.81%,大於全國商用車的4.1%降輻。期內純利2.13億元,反而增加8.8%,主要是去年同期有一次性撥備所致。有趣的是,期內來自銀行利息及租賃的收入達1.19億元,相當於純利的55%,似乎收息好過做生意。

財政充裕一向是慶鈴的強項。截至上半年底,集團總負債27.25億元,手上銀行存款及現金合計61.32億元,係一家淨現金多達34億元的公司。慶鈴發行股數24.82億股,每股攤分淨現金約1.36元(約1.52港元),相當於股價的77.9%。

候1.9元買入

股息高是慶鈴的一大賣點,現價股息率高達9.33厘。慶鈴派息十分穩定,2014年以來每年都派發末期息每股0.16元,基於現金充裕,今年派息應可維持。慶鈴往績市盈率約9.5倍並不算低,但每股資產淨值約3.58元(港元.下同),而且現金比重頗大,股價折讓達45%(市賬率0.544倍),估值預期有修復空間。

慶鈴近年銳意提升業績,包括快速推進新能源汽車產業發展,開發新車型,並啟動自動駕駛技術預研,與五十鈴合作開發700P氫燃料電池卡車,有憧憬之處。

技術走勢上,慶鈴剛升至長方形頂部,MACD雙牛利好,可候1.9元買入,目標2.1元,屆時股息率仍達8.5厘樓上。

 

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