2019年10月31日
雖然受惠於貿易戰及英國脫歐的憂慮減退,美股在本周創歷史新高,但升幅是由少數股份帶動,市值最大的蘋果及微軟是升市火車頭,形成強者愈強的走勢,其他大型科技股則不太受歡迎,例如Google母公司Alphabet剛公布第三季業績,總收入404.99億美元,超出市場預期,按年增長20%,盈利反而大跌23%,遠比預期差,主要原因是研發費用和營銷成本大增,影響利潤。
亞馬遜秤贏Google
Google近年在量子計算、移動搜索、雲技術、消費電子領域都有投入,以對抗廣告領域不斷地被對手侵蝕,但是最大問題在於公司遲遲未能推出具競爭力的產品。大家細心回想,自從Google Glass胎死腹中,該公司一直沒有革命性新產品推出,早兩年還有無人車概念,但近來已經完全沒有相關的新聞,Google持續在吃廣告業務的老本,當這個行業漸被其他互聯網巨頭攻佔,Google的競爭力勢必下跌,公司管理層需要想出辦法,開拓新業務,才能保持公司的增長。量子計算確實是一個值得憧憬的行業,但市場已經連續「中伏」多次,難以再提早憧憬,所以一定要找到新的商業模式,市場才會順服量子計算這個概念。
亞馬遜的業績同樣有瑕疵,因為主攻一日送貨業務,成本急速上升,所以盈利按年大跌28%,但是筆者對亞馬遜的信心較強,原因是一日送貨可以增加客戶忠誠度,至少可以做大送貨量,去到飽和點的時候,盈利自然會回來,並且可藉此機會拋離競爭對手,所以如果有信心捱下去,是有機會出現另一個盈利高速增長期。
再者,雖然亞馬遜雲計算業務失去美國國防部的大訂單,但全因總統特朗普對亞馬遜支持民主黨有意見,故此在商言商,並不會動搖其龍頭地位,不必太過擔心。
整體而言,美股業績期似乎沒有重大驚喜,股市所以創新高,似乎是因為資金避險所致,個別公司欠缺炒作藉口,這方面反而中港股市表現較佳,在這一波跌市之中,很明顯可以見到內需股跑出,最突出的當然是內地的白酒股,茅台(600519.SH)愈升愈有,證明只要找到好的品牌股,增長會遠遠拋離傳統行業。套用這個理論,筆者認為環球經濟會進入第二增長期,最有前景的一定是做大眾消費市場,單價便宜及消費頻率高,所以食品股應該能突圍。
美團盈利看漲
現在港股中,筆者看好美團(03690)市值可以繼續膨脹,原因是在送餐業務大戰中,美團已佔先機,同時在旅遊訂購方面,也取得明顯優勢,作為平台,以上都是一旦取勝,將足以帶來龐大利潤的業務,故此未來一兩年,如果在營運上沒有出錯,美團的盈利有機會大爆發,兼且符合單價低、消費頻率高的特點。
註:本人客戶持有美團
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