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2019年9月14日

霍華斯 滙聚一堂

央行負息加深 歐羅未見下沉

歐洲央行周四布減息兼重啟量化寬鬆(QE)政策,美國總統特朗普自然不會放過「抽水」機會,他在推特發文讚揚歐洲央行「行事迅速」,成功通過減息推低歐羅兌美元滙率,同時暗批美國聯邦儲備局遲遲未有坐言起行。

可是,儘管歐羅兌美元在周四的確一度在消息公布後急挫,不久便告止跌回穩。總括來看,歐洲央行今次的舉動,不但未有使歐羅滙率一面倒向下,反而促使市場在想深一層之後,覺得這其實是利好歐羅的消息。

要解釋歐羅的「空軍」何以未能大獲全勝,就要先了解一下歐洲央行究竟推出了什麼樣的措施。

歐洲央行於周四召開貨幣政策會議,事後宣布把存款利率(即銀行把儲備泊在央行所要支付的利率)調低0.1厘,由負0.4厘降至負0.5厘,但銀行的部分儲備會獲得豁免,免受到負利率的影響。

此外,歐洲央行預計利率將會保持在現水平或更低水平,直到通脹回到接近但又低於2%水平。至於該央行在上次聲明中提到「至少在2020年上半年把利率保持在現水平」的這一句,今次則被刪去。

貨幣政策技窮 看好財政措施

另一方面,歐洲央行將由11月1日開始重啟買債計劃,以達到向市場「放水」的目的。不過,每月買債額僅為200億歐羅,低於部分市場人士估計的300億歐羅。此外,歐洲央行行長德拉吉表示,已請求歐羅區的各國政府在公共開支範疇大灑金錢刺激經濟,使通脹率終有一天重返目標水平。

觀乎歐洲央行的舉動,予人覺得歐洲央行在通過貨幣政策提振經濟方面,已經顯得技窮。如今更公開要求歐羅區政府增加開支,顯示歐洲央行現時愈來愈傾向從財政政策上着手。面對歐洲央行進一步放寬貨幣政策的空間愈見有限,QE力度亦未如預期般積極,再加上潛在的財政刺激政策有助歐羅區成員國避開衰退,所以歐羅兌美元未有一沉不起。

受到歐洲央行減息和重啟QE的消息影響,歐羅兌美元在周四應聲滑至1.0927,是9月3日以來最低點,更是2017年5月中至今第二低水平。不過,隨着市場人士對今次減息的看法在其後轉變,歐羅兌美元的走勢亦告逆轉,最後以貼近全日高位的1.1063收市。歐羅兌美元如果能夠高於1.1085,下一步有力上調至1.1165,而1.125將會是近期的重要阻力位。低位方面,歐羅兌美元於1.0925形成了雙底。

難道這真的如德拉吉回應特朗普的帖文稱:我們不會針對滙率。講完。

 

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