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2019年9月7日

阿米 有米落鑊

港股欠催化劑 轉吸美零售股

特首林鄭月娥突然宣布撤回《逃犯條例》修訂,發生時間點,正正在美國國會下星期一復會表決通過《香港人權與民主法案》之前,很難不讓人聯想到是中國「臨急抱佛腳」所作出的最後應對。

不少政府在政治政策敏感度和速度上,與各大央行對財政政策反應是一模一樣的遲鈍和緩慢。「落後於形勢」不是大眾對香港政府施政的刻板印象,而幾乎變成是種必然。

歷史上已有無數事例證明,Behind the curve的政治或經濟政策,往往都是令事態進一步惡化以致最終失控的背後推手。

人行降準 小心Sell the News

說回市況,正如之前所講,當大市下跌已久,技術沽壓就好比彈弓,只要壓抑得夠久及夠深,絕地反彈就會容易出現,果然一講撤回修例,港股反彈又急又勁。

不過勁升之後,真正要解決的問題,是港股跟住去邊度?港股估值是開始夠便宜,可惜欠缺回升催化劑,而且中長期而言,論前景仍然不敢樂觀。

港股仍然前路茫茫,相反A股因為憧憬中國放水而回升,資金由8月初只買白馬龍頭股例如貴州茅台(600519.SH)及恒瑞醫藥(600276.SH)等,到近期已經近乎是雞犬皆升。投機者憧憬貨幣政策寬鬆,對於A股這類有強烈資金市特質的市場,反應如煙花般燦爛,但維持時間亦一樣短暫。

比較樂觀的參考劇本,是2016年底歐洲央行加碼寬鬆後,歐羅下跌期間,德國DAX指數能夠出現逆貨幣貶值而上升的現象,當時這種「滙跌股升」的奇景,只維持了3個月,其後歐羅在就反覆向好,德股才有力繼續反彈,不過此一時彼一時,假如人民幣滙價持續下跌,投資者對A股的信心會否如德股一樣強,就不得而知。

更何況北水資金中,向來有極多春江鴨,現在A股已經說明有好一批聰明錢預計會有救市政策,執筆之時剛好人民銀行宣布降準0.5個百分點,部分寬鬆政策已兌現,就要小心市場會「Sell the News」。

阿米還是覺得,與其以選股相就,還是另選市場比較直接,美股論估值是全球最高,又是近十年老牛市,近期再現經濟增長陰霾,不過眼見美國零售市道仍然不俗,就算家品零售股Home Depot(家得寶)在關稅憂慮下也獲市場支持,股價創新高,由此可見美國零售股值得擇優低吸。

筆者馮宏遠為證監會持牌人士,筆者及筆者客戶並沒持有上述相關股份。

https://www.facebook.com/fryingrice/

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