2019年8月30日
投資者常用β值(Beta)來衡量投資風險,但Beta是希臘語第二個字母,也含有次等之意。以往石油服務股隨油價飆升,獲股權基金經理爭相接盤,現在卻淪為「次貨」。
油價自2016年初從低位大幅反彈,可是歐洲石油服務公司表現仍然大墮後,英國油田服務公司Petrofac周三公布上半年業績,成績令人失望,盈利按年倒退8.7%。投資者對氣油採掘板塊興趣劇減,對石油服務板塊更加失去信心。
Petrofac上半年簽署工程總值86億美元,按年下跌一成,並看淡前景,警告明年收入勢必下滑。市場分析師預計,未來兩年Petrofac營運利潤停滯不前,Petrofac股價則呈大上大落。
該公司跟產油國猛人打交道,曾經有利業務發展,但現在自食其果,伊拉克及沙地阿拉伯項目捲入貪腐案,遭英國嚴重詐騙調查局(SFO)調查。除非Petrofac洗脫賄賂嫌疑,否則其他國營石油企業只視之為合作的次選。
Petrofac萎靡不振,其他同行亦同病相憐。石油服務業看來已跟油價脫鈎,有關板塊指數已跌至2016年1月水平,當時布蘭特原油價格崩跌至每桶27美元。雖然近年油價反彈,石油服務業訂單未見增加,現金不斷流出。Petrofac跟John Wood Group、Saipem等競爭對手齊齊陷入困境,近年息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)原地踏步,遠遜於過去高位。
雪上加霜的是,荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)、英國石油(BP)等大客戶紛紛削減成本,減少合作。
Bernstein警告,若果採油業繼續吹淡風,未來5年荷蘭皇家殼牌及BP資本開支將縮減三分之一。曾是最多產的採油商的BP,本周決定出售美國阿拉斯加資產予Hilcorp能源,套現56億美元。
全球日漸關注碳排放問題,由於環保分子激烈抗議,採油商不敢貿然開採北極油田,連帶油田服務公司也受牽連,深陷危機。
譯自:THE LEX COLUMN
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