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2019年8月2日

林文越 經綸集

股市在亂世

晚清名臣曾國藩不但會相人(著有《冰鑒》),對世情也有深刻認識,其言:「大抵世之所以彌亂者,第一在黑白混淆,第二在君子愈讓,小人愈妄。其三是自古大亂之世,必先變亂是非,然後政治顛倒,災害從之。」

只為大股東套現

亂世有什麼跡象,一是黑白混淆。股市為何出現?讓生意人的好主意能在市場集資,投資者能買入好企業。但現在港股恍已變成提款機,隻隻新股都跌穿招股價。一家政府高官配偶為主席的工程公司,剛上市兩星期便宣布盈警。同股不同權公司,動輒發巨額薪酬給大股東。

股市似已不再是為投資者提供機會,變成只是單純為大股東提供套現機會。

二是君子愈讓,小人愈妄。君子愈來愈謙讓,小人愈來愈狂妄。投資者只要偶爾說幾句,便被批評阻礙香港成為集資中心,企業質素變得全都不緊要了。為了做得更多生意的投行律師行,反而話說得最大聲。金融中心只聽金融從業員的聲音,投資者的聲音幾乎全被忽略。金融中心到底是為客戶服務,還是從業員服務?

三是大亂之世,必先是非錯亂,然後政治顛倒,災害隨之而來。股市為大股東和金融從業員服務,邏輯上原是不對的。但時間久了,慢慢人們也認為沒大問題,只求不要太過分就可以了。

但不對的事,終歸還是不對。習非成是,惡業慢慢累積,到爆發出來的一刻,投資者的吶喊,還是可以很驚人。輕一點的可能只是罵幾句,重的可能從此離開中港市場,讓股市估值長期維持低水平。勿以善小而不為,勿以惡小而為之,尤其不要把不對的當成對的來說,港股才有回歸牛市的機會。

當然,身處亂世的,不只香港股市。

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