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2019年7月22日

崔碩 是日首股

蒙牛料延續佳績可看好

蒙牛乳業(02319)是中國領先的乳製品產銷商之一,近年積極改善產品組合並且提升毛利率,料可延續佳績。另外,其作為乳業的龍頭企業,亦可受惠於當局持續對乳品行業實施整頓,以及實行更嚴格健康標準,前景可予以看好。

據了解,蒙牛2018年營業額按年上揚14.7%,達689.77億元(人民幣.下同);整體毛利率上升2.2個百分點至37.4%;純利大幅增加48.6%,至30.43億元。管理層在本月初的分析員會議上透露,今年上半年收入趨勢強勁,可優於原先全年低雙位數增長的指引,並維持今年EBIT利潤率擴闊50基點的目標,故此預料可以延續佳績。

奶配方業務有改善

上月底,蒙牛以40.11億元出售石家莊君樂寶乳業全部51%權益,另獲君樂寶派發特別股息5.68億元,套現合共近45.8億元。是次交易相當於君樂寶盈利41倍,較蒙牛35倍市盈率為高,加上君樂寶資本開支、經營費用高但回報小,反映出售交易理想。

內地政府持續對乳品行業實施整頓,以及實行更嚴格的健康標準,蒙牛作為乳業的龍頭企業料前景較佳。集團近年積極改善產品組合,較高毛利的奶配方業務有改善,料有助擴闊毛利率,加上控制銷售支出比例得宜,亦可改善經營利潤率。

以圖論勢,蒙牛近半年股價反覆向上,最高曾見32.25港元,倘若能夠突破該阻力位的話,預料有望上試35港元,較現價有約一成潛在升幅。

 

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