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2019年5月4日

習廣思 信筆攻略

政策暖風暫停送 炒股攻略大不同

內地仍放緊五一黃金周假期,港股周五淡靜,成交金額縮到只得667億元。恒指藉着滙控(00005)首季業績好過預期,周五升了137點,收報30081點。不過,沒有政策暖風呵護的股市,能走多遠仍有一個大問號。

滙控周五公布季績,為股民帶來驚喜,經調整稅前盈利上升9.5%,勝過市場預期。大笨象首季成績理想,其實都係應份嘅,金融市場強勁反彈,令全世界的錢莊股首季成績都好好,跟去年第四季比,實有天淵之別。不過,就好似揸車望倒後鏡,好風光已經過咗,關鍵是未來幾季還會否咁好景。

滙控季績佳 靠金融市場勁彈

滙控財務總監邵偉信向市場講明,預期首季的良好業績不會在全年複製。首先,英國市場仍是心腹大患,佢話脫歐危機影響到當地的消費與商業信心,脫歐問題一日未解決,此情況仍會持續下去。滙控在當地的收入已是連續第三季度下跌。

在收入增長來得唔易的同時,控制成本最緊要,最近有報道話行政總裁范寧向部門主管「照肺」, 話控制成本未夠努力。首季度滙控收入升9%、成本增3%,兩者有正6%的差距,去年全年為-1.2%,不過,今年首季的收入就唔少同金融市場好景有關,未來幾季是否會繼續,都有點望天打卦,作為管理層,可控的自然係成本。面對銀行業進入電子化,加上虛擬銀行來勢洶洶,投資好難慳,控制人手增長似乎走唔甩。

大笨象收入不確定 難越下降軌

大笨象於2008年金融海嘯後,歐美業務大受打擊,近年愈來愈靠中港及亞洲市場提供盈利,股價走勢大不如前,每次反彈,頂部都受制於一條長期下降軌【圖1】,股民主要用佢來做收息工具,都唔敢有過高期望,券商估緊未來年每年的盈利增長都只係幾個巴仙。

當環球央行繼續壓着利率時,孳息曲線趨扁平,淨利息收入只能靠增加信貸,上季滙控的淨利息收益率因本港的銀行同業拆息低企而收窄了4個基點,淨利息收入只升5%,低於該行的整體收入增長。

本港銀行體系結餘已跌至約500億元,若拆息能開始回升,對大笨象的利息收入會有裨益。現階段而言,滙控不是高增長公司,買番嚟收息為主,所以又唔需要高位急急進貨。

恒指3萬點浮沉 有待突破

周五晚美國公布的就業數據,好到市場估唔到,4月份非農業新增職位達26.3萬個,市場預測為19萬個,失業率3.6%,為1969年12月以來最低,時薪按年升3.2%,加薪幅度十分溫和,難怪在財經頻道的專家都大呼不慍不火的經濟呀(goldilocks economy)。

數據公布後,道指早段漲逾百點。勞動市場的數據是經濟周期尾聲的落後指標,勞動市場愈興旺,反映人力資源愈緊張,最後工資會加速增長,通脹來臨,暫時只是工資上漲幅度未達令市場不安的地步。

環球股市經過4個月的上漲後,氣勢開始轉弱,過去兩個月,恒指一直在3萬點之間徘徊,周五第三度衝破3萬點,但是牛氣欠奉,成交金額只得667億元,並不能作準;納指與標指雖然創過新高,不過業績期過後,高位回吐壓力不輕,周二至周四均呈高開低收,反映大型科技股走勢的納指100下跌至20天移動平均線【圖2】,14RSI離開了超買區,動力有所減弱,短期能否及時轉強,對環球股市的走向十分關鍵。

聯儲局主席鮑威爾實際上已叫市場上的減息派死咗條心,唔加息不代表要減息。4月19日中共中央政治局會議的決定,明顯也已經轉向,在經濟回穩後,重提結構改革及去槓桿,早前的政策暖風,相信已暫告一段落,未來股市要自食其力。

 

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