下月反高潮調整尋頂格局不變

復活節長假期正好為今年熾熱的市況帶來冷靜期，無疑目前投資者對大市高處不勝寒感到「畏高」，令升勢有調整無大跌之虞，亦期待2019年維持是反覆尋頂的年份，不過內地勞動節黃金周假期將至，或影響A股表現，一切留待中央舉行的政策會議及中美談判等變數帶來起伏藉口，估計恒指在30000點水平炒上落機會較大。

2019年很快已度過近三分一日子，中港股市持續反覆尋頂格局不變，一改去年初自1月底開展的漫長下跌浪，筆者關注5、6月份可能進入一段調整鞏固期，對全年股市維持審慎樂觀看法。這可能符合過往40年港股起跌周期論，逢2、3年份見底，7、8年份見頂，逢9年份則多有不俗反彈表現的玄妙術算。從技術走勢層面分析，股市經歷7、8年份見頂大跌，令不少股份呈現超賣，特別是市場哀莫大於心死，不少股份貨源流入有實力及看重基本因素的長遠投資強者手上，有利這年份在利淡因素已被市場消化八八九九下，藉利好因素催化似樣的反彈。

首季強勢有據可依

一如2017、2018年已見港股依賴部分強勢板塊牽動市況尋頂，但經濟周期已開始轉弱，終於在去年初回落；至於中美貿易爭端，隨着美國總統特朗普強勢出擊，催化去年大部分時間的跌浪，不過踏入第四季度雙方了解貿易戰屬損人不利己行徑，特朗普抱着商家從政手段，以階段性利益。為明年總統大選爭取勝算，令稍後雙方達成協議機會大增，正好消除催化去年跌浪的重要元素，構成的反彈似有餘未盡；加上內地為應付貿易戰及外圍不明朗變化，例如英國脫歐及全球經濟增長持續放緩，實施連串維穩的財政與貨幣措拖，目前步入減稅降費日子，有利內需消費及企業盈利回升，令恒指從去年低位24450點附近，在過去近4個月一下子反彈0.618，見30000多點水平，英國脫歐一拖再拖，各方繼續部署爭取過渡期內免受衝擊。全球央行放鴿未止，連早前利率正常化的美國聯儲局亦忽然變鴿，在明年總統大選前維持低息環境，導致全球資產與股市有平穩上升勢頭，上述多少解釋了2019年初至今中港股市偏好的原因。

恒指短期3萬關徘徊

筆者估計，隨着中美貿易爭拗結束，中港股市或出現反高潮調整，正好為目前資金輪動換馬炒作帶來回吐，不要忘記中美貿易協議對內地經濟與企業帶來的不確定性影響會逐步浮現，部分產業面對加速開放帶來的競爭加劇，甚至出現汰弱留強，這亦是中央為何透過減稅降費來紓緩企業以至就業情況。事實上，中國未來一段日子正與美國展開全方位競爭，促使內地進入加強市場化改革的闖關期。中歐早前高峰會達致的初步協議，亦隨着中美協議而爭取類似待遇，在在令中國經濟未來飽受市場開放的壓力，美國未來肯定會在世銀與世貿等國際組織向中方施壓，要求減低中國政經在全球的影響力。目前中央或許有兩手準備，配合內地維穩，期待「一帶一路」、粵港澳大灣區、雄安區等計劃帶來長遠效益。

猶記筆者曾聽研究會，有講者指「一帶一路」中國扶持沿線國家發展，期待令當地經濟加速增長，成為日後中國商品的市場，例如鄰國巴基斯坦興建20多間發電廠，令當地由目前電力不足、阻礙經濟發展，變成日後電力供應充裕，該國對家電產品需求大增，相信令中國家電生產商受惠。上述的思維屬正確，但要留意不少國家資源不是中國的實力足以全面扶持，否則容易由雙贏變成雙輸，政治局勢變化大，市場亦容易受不明朗的改朝換代所影響，或許在摸着石頭過河下，更要有較詳盡分析，選出可塑造性高的沿線國家作為試點較可取。這情況看似是題外話，但這正好是中港股市經歷今年反彈後，為未來幾年步入牛一作漫長鞏固適應期而努力，為下次2、3年份中港股市見底開展另一個大升浪奠定根基呢！

長假期間外圍休市，內地A股表現平穩，中央政治局會議指出首季GDP增速6.4%勝預期，但由於面對外部經濟環境總體趨緊及內部經濟下行壓力，維持穩中有進政策未變，或有利港股4月份餘下6個交易天可在30000點水平徘徊，市場亦為炒企業首季度業績尋找換馬輪動藉口。至於第二季為落實第四批國企進行混改試點名單也帶來炒作憧憬，亦為科創板逐步落實出台帶來亮點；加上中美貿易協議將快落實，從近期市況偏好下，投資者對中性消息亦有炒作，無論是增加購入豬肉及農產品，以至石化等輸入均有憧憬；反之，中移動（00941）難入美國市場以至世貿傳出否決中國獲取市場經濟地位，加上世貿裁定美國就中國對進口農產品實施關稅配額爭議中勝訴，或許代表好友勝算較高。

炒業績宜選產業龍頭

近日多間大行均藉中國首季經濟增長勝預期，紛紛上調今年全年經濟增幅，變相調升中港股市企業盈利增長預測，符合早前看好中港股市企業市盈率有望由目前約12倍下調至11至11.5倍，代表恒指上望31500點機會不低呢！

估計今日港股有望在30000點水平爭持，維持炒股不炒市的輪動炒板塊格局，一眾5G概念、內險炒業績及內需消費家電板塊依然看好，作為經濟增長火車頭的內房、汽車及基建板塊仍可成輪炒對象，不過宜短勿長；至於濠賭、建材、重型機械及醫藥板塊續成追捧對象，炒業績應以產業龍頭為選股對象。