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2019年4月8日
美國上周五公布了回復正常的新增非農職位數據後，經濟陷入衰退的憂慮一掃而空，就連時薪增長亦低過預期，意味通脹壓力與利率前景都是利好市場。
一眾投行已在推銷強經濟低通脹概念，指出最新就業報告顯示美國處於「金髮女孩經濟」（Goldilocks Economy），一方面經濟持續增長，未見巨大的衰退風險，另一方面通脹溫和，聯儲局應該樂見這局面，更有信心暫停加息。
儘管就業數據如此理想，美國總統特朗普仍不滿意，繼續抨擊聯儲局拖其後腿，他在白宮被記者問到最新就業數據時，竟要求聯儲局減息及立即停止縮表，並重推量化寬鬆措施（QE）。
白宮不斷施壓 損儲局獨立性
老特要求聯儲局立即減息，唔係打嘴炮咁簡單，白宮經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）上周亦曾經講過，成為首位公開要求聯儲局盡快減息半厘的白宮官員。
特朗普與庫德洛一唱一和，向多番強調利率決策須保持耐性的聯儲局施壓，也不止出口術，而是用盡其可用權力，擬將兩個聯儲理事空缺一口氣由他的親信填補。
此前特朗普準備提名被視為其親信的保守派評論家穆爾（Stephen Moore）出任聯儲局理事，已經令財經界為之側目，引起外界強烈質疑，但特朗普一於少理，擬再提出另一名更具爭議的人選凱恩（Herman Cain）擔任理事，呢位仁兄被評為比穆爾更不懂貨幣政策理論，只懂盲從特朗普要求減息的說話。
今年初以來聯儲局態度轉鴿，照計特朗普理應滿意，但其言論表明依然唔收貨，堅持要去年的數度加息減番落去，市場的貨幣寬鬆預期因此已經成形，利率期貨顯示，市場預期年底前聯儲局有60%以上機會減息。
呢個預期一旦成形，後果是聯儲局將被市場牽住走，再難有獨立性可言，因此日前聯儲局內最鴿的委員、過去3年一直指聯儲局不應急於加息的明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari），都指聯儲局減息言之尚早，顯示聯儲局官員達到一致共識，不可以再讓市場建立一致的減息預期，力圖重建有效的預期管理。
連聯儲局都可以咁鴿，傳導到其他國家央行，一樣變得「鴿影處處」。上周印度央行年內第二次減息，反映新興國央行在聯儲局轉軚後，轉鴿速度比美國更快而且更徹底，區內流動性將為股市上升帶來更多子彈。
印度其實與美國相似，政府為順應執政黨對2019年選舉的需要，迫走原先不聽命令的央行行長，新任印度央行行長達斯上任後不久即宣布減息，今次為其上任後第二次。
紐央行突變調嚇窒市場
稍早之前，即3月底時紐西蘭央行一如所料，維持指標利率在1.75厘不變，但行長奧爾（Adrian Orr）在聲明中表示，由於全球經濟前景變得疲弱，加上國內支出勢頭減弱，下一個調整利率行動較有可能是減息。由於2月中議息時，紐央行仍稱有意在2020年或之前保持利率不變，並說下一步調整措施，加息或減息都有可能，因此央行突然變調改為傾向減息，令外界非常驚訝，紐元應聲下挫。
西太平洋銀行經濟師史蒂芬斯（Dominick Stephens）認為，紐西蘭央行2月公布議息結果以來，經濟情況沒有很大變化，認為今次轉鴿是受全球其他央行影響，尤其聯儲局。
奧爾指出，紐西蘭的主要貿易夥伴，例如中國、澳洲和歐洲的經濟增長減慢，國內外的疲弱經濟數據或迫使紐西蘭央行轉鴿。經濟師預計，紐西蘭央行最快5月減息0.25厘，而8月亦有機會再減一次，視乎紐元表現。
除了紐西蘭，許多經濟師認為，由於亞太區經濟不穩，而且聯儲局今年暫停加息，澳洲、菲律賓、印尼都有機會今年減息，馬來西亞亦出現要求減息的聲音，以解決國內物價出現下滑的問題，連南韓都有可能下調利率。
亞太區央行跟減息機會大
說其他國家央行的行為有傳導性或傳染性，其實唔單止係跟風咁簡單，事關去年新興市場剛經歷一場貨幣貶值潮，要用到加息手段去托住滙價，去年美國因加息及縮表預期令美元強勢，由於聯儲局大幅轉鴿，亞太及新興國家央行們其實有更大迫切性去減息，唔趁美元轉弱時去做，更待何時？
美元看貶，上周也提過人仔看升，亞太國家例如印度、紐西蘭、澳洲擺明唔怕貨幣貶值【圖1、圖2、圖3】。現在，眼見特朗普為逼聯儲局減息要委任兩名「騎呢」理事，恐怕央行們更加樂於放手減息。
呢個形勢下，香港地產股相繼破頂，看來事出有因。
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