2019年2月23日
中美貿易談判才過一回合,馬上就有大量傳聞指中美已經「傾掂數」,將擬定6項諒解備忘錄,內容如何都一一流出,繪影繪聲,先不說內容真偽,但消息傳出後,中港股市僅回落短短一日,隨即再次破頂。不過,投機世界從來是「Buy the Rumor, Sell the News」,等到中美協議真的塵埃落定,恐怕就會有一次頗急勁的調整。從已知訊息作估計,相信未來一兩星期可見分曉,假如今年1月及2月均升至高位收結,3月或許是先減磅的好時機,等調整過後再謀定後動。
憧憬美好 現實殘酷
有所謂「愈是期待愈是美麗」,憧憬永遠美好,現實往往殘酷。其實中美兩國早在談判初期,已有不少評論指出,兩國要達成原則性協議並不難,難在日後中國如何落實承諾才是關鍵。畢竟中國自2001年加入世貿組織時所作出的自由貿易承諾,至今仍未完全落實。今次中美貿易談判,美國三大主要訴求,包括要中國放棄高端製造計劃、全面開放外資進入市場,以及開放人民幣資本賬,對中國政府而言都是極不願意做。
侵總統一直咬着美中龐大貿易逆差不放,中國方面亦想減少,但知易行難,就算再進口多少農產品,只要中國「世界工廠」地位不變,長遠是難以達到兩國貿易完全平衡。現時流傳的框架協議中,就只有即時降低關稅至5%一項看上去比較容易達到。阿米覺得,日後落實協定期間,中美兩國仍會有相當多爭拗和波折,難度恐怕不會比美國處理伊朗核問題來得容易,亦相當曠日持久。各國現在則開始面對過去一兩年中美貿易爭拗,對實際經濟的影響,包括關稅損害的後遺症,並令投資放緩影響經濟收縮,以及環球債務周期近尾聲,以上種種皆將陸續浮現。
阿米認為,操作策略上很視乎閣下過去兩個月有否入場,以及倉位如何,如果現時仍是一股未有,阿米相信現時才開始買貨,值博率很一般;假如現時已有一定利潤在手,而倉位仍是偏低者,筆者建議趁月底減磅後,未來一個月可留意一些估值仍偏低的工業股,始終去年中美貿易摩擦期間,中國製造及出口業受創甚深,估值亦已反映不少惡劣前景,只要一如傳聞中關稅減至5%,不少廠家已能大翻身。近日升勢極強的券商股,除非對市況很有信心可以再大升,才值得買入,現時只宜小注怡情;但如此大費周章,還不如更簡單點,以極細注碼買入港交所(00388)6月價外Call,作為對沖大市Melt up的風險便算了。
作者馮宏遠,證監會持牌人士,筆者個人並沒持有上述相關股份,筆者客戶持有港交所股票及衍生工具權益,並隨時可能買入或沽出。
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