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2019年2月23日
中美貿易談判才過一回合，馬上就有大量傳聞指中美已經「傾掂數」，將擬定6項諒解備忘錄，內容如何都一一流出，繪影繪聲，先不說內容真偽，但消息傳出後，中港股市僅回落短短一日，隨即再次破頂。不過，投機世界從來是「Buy the Rumor, Sell the News」，等到中美協議真的塵埃落定，恐怕就會有一次頗急勁的調整。從已知訊息作估計，相信未來一兩星期可見分曉，假如今年1月及2月均升至高位收結，3月或許是先減磅的好時機，等調整過後再謀定後動。
憧憬美好 現實殘酷
有所謂「愈是期待愈是美麗」，憧憬永遠美好，現實往往殘酷。其實中美兩國早在談判初期，已有不少評論指出，兩國要達成原則性協議並不難，難在日後中國如何落實承諾才是關鍵。畢竟中國自2001年加入世貿組織時所作出的自由貿易承諾，至今仍未完全落實。今次中美貿易談判，美國三大主要訴求，包括要中國放棄高端製造計劃、全面開放外資進入市場，以及開放人民幣資本賬，對中國政府而言都是極不願意做。
侵總統一直咬着美中龐大貿易逆差不放，中國方面亦想減少，但知易行難，就算再進口多少農產品，只要中國「世界工廠」地位不變，長遠是難以達到兩國貿易完全平衡。現時流傳的框架協議中，就只有即時降低關稅至5%一項看上去比較容易達到。阿米覺得，日後落實協定期間，中美兩國仍會有相當多爭拗和波折，難度恐怕不會比美國處理伊朗核問題來得容易，亦相當曠日持久。各國現在則開始面對過去一兩年中美貿易爭拗，對實際經濟的影響，包括關稅損害的後遺症，並令投資放緩影響經濟收縮，以及環球債務周期近尾聲，以上種種皆將陸續浮現。
阿米認為，操作策略上很視乎閣下過去兩個月有否入場，以及倉位如何，如果現時仍是一股未有，阿米相信現時才開始買貨，值博率很一般；假如現時已有一定利潤在手，而倉位仍是偏低者，筆者建議趁月底減磅後，未來一個月可留意一些估值仍偏低的工業股，始終去年中美貿易摩擦期間，中國製造及出口業受創甚深，估值亦已反映不少惡劣前景，只要一如傳聞中關稅減至5%，不少廠家已能大翻身。近日升勢極強的券商股，除非對市況很有信心可以再大升，才值得買入，現時只宜小注怡情；但如此大費周章，還不如更簡單點，以極細注碼買入港交所（00388）6月價外Call，作為對沖大市Melt up的風險便算了。
作者馮宏遠，證監會持牌人士，筆者個人並沒持有上述相關股份，筆者客戶持有港交所股票及衍生工具權益，並隨時可能買入或沽出。
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