衰退未現牛市回歸

不久之前，市場才表露對今年環球經濟增長放緩的憂慮，美國聯儲局亦因此決定放慢今年加息步伐。不過轉眼間，市場的擔憂似不復見，過去一個多月，中港股市直線向上。幸福來得有點兒突然，牛市是否再次重現，令人難以置信。

股市往往令人猜不透，去年初當人人都看好環球經濟持續復甦之時，大市卻毅然見頂回落。最初，不少投資者均以為只是技術性調整，但結果大市一瀉千里。恒指由1月底高位33484點，跌至10月底的低位24541點，總共跌去26.7%。

瀉完再升令人猜不透

實體經濟表現影響股民信心，股市發展亦對企業融資有明顯影響，進而左右實體經濟發展。因此過去一年，股市大跌之下亦令企業融資更為困難，尤其是透過股權質押融資的企業，「爆煲」個案時有出現。

當市場信心跌至谷底，股市反而在此時開始攀升，今年以來恒指已累漲11.5%，滬深指數亦分別回升12.5%及19.5%。

投資者重新回流股市，港股近日成交維持在千億元以上，A股成交金額亦攀升至超過6000億元人民幣。

事實上，去年下半年以來，中國政府已宣布了不少救市政策，降準「放水」、減稅、提供消費補貼、增加基建投資等等。不過，以上政策只對個別行業帶來正面影響，對整體大市的助力不大。

若從政策層面看，中國方面近期亦沒有公布太多令人驚喜的政策；加上內地上市企業最近公布2018年業績不太理想，1月份宏觀數據亦疲弱。故此，中國國內談不上有太多足以令大市持續攀升的理由。

美國因素刺激影響大

不過，近月最大轉變其實來自美國，一方面聯儲局由於擔心美國經濟增長放慢，有意減慢今年的加息步伐；另一方面，經濟展望不佳亦令美國總統特朗普少了一份傲氣，答應暫停對中國加徵新關稅，並重啟談判。

特朗普展現出願意與中國和解的十足誠意，令投資者對宏觀經濟前景看法轉趨樂觀，相信最壞時刻或已過去。所以，資金紛紛回流股市，造就了過去兩月來的股市大飆升。

從過去多年港股的發展看來，中美兩國的政策一直是左右港股的最大因素，當中尤其以美國的影響力最強大。近年港股的大升大跌，可說是「成也美國、敗也美國」。

此前，還有機構預測美國明年或會陷入經濟衰退，但今年以來股市大升，又似乎把以上的憂慮一掃而空。正如上文提到，實體經濟與股市互相影響，市場能否借股市回升的東風，令衰退的可能性大減，值得繼續觀察。

無論如何，作為投資者，與其自作聰明猜度市場走勢，倒不如順勢而行。不過，仍要提防市場可能隨時逆轉，目前唯有見步行步，不必過分悲觀或樂觀。

下一篇：	科創板掀券商基金投資熱
上一篇：	中央放水養魚大時代似重臨

文章：

衰退未現 牛市回歸