2019年1月30日

習廣思 信筆攻略

巨企業績唔對路 經濟前景陷迷途

本周將有十多隻道指成分股及百多隻標普500指數成分股公布業績，本周股市肯定異常精采，對有參與買賣美股的投資者來說，是一展身手的好機會，大家也可透過業績表現評估全球經濟前景，是龍是蟲，快有分曉。

美企績差歸咎華需求弱

周一公布業績的英偉達（NVIDIA）再次拖累科技股大跌，存貨過多問題仍未解決，加上中國對遊戲晶片需求疲弱，數據中心銷售額也低於預期，該公司把去年第四季收入預測下調5億美元，股價周一暴跌13.8%。

另一指數巨企、全球最大重型設備製造商Caterpillar季度盈利不及預期，撇除非經常項目的每股盈利2.55美元，遠低於市場預期的2.98美元，中國需求疲弱是原因之一，股價周一挫近10%。

兩家公司業績不振都與中國扯上關係，皆因很多美國企業都有唔少中國訂單，巨企業績正是中國經濟的最佳晴雨計，比官方GDP數據更能反映中國經濟情況。之後公布業績的中國科網股阿里巴巴等，其銷售數據更直接反映內地人的消費動力，對了解中國經濟困局有更大幫助。

對於中國以至全球經濟，年初公布的PMI數據已告訴大家，2019年開局經濟更加不濟，其他指標也顯示來年全球經濟將更為差勁。

波羅的海乾散貨指數（BDI）反映全球貿易需求，早前跌至年內新低852點，比去年7月高位1774點跌超過一半【圖1】。當中，代表短途運輸的巴拿馬船指數自去年12月中旬以來暴跌36%，可見全球經濟放緩壓力增加。巴拿馬船適合短期的短途運輸，是更好的全球需求衡量指標，這指數跌幅甚於大型船的海岬型船指數（8萬噸以上船隻）同期約22%跌幅，反映全球前景相當不妙。

不僅乾散貨市場費率下滑，Harpex集裝箱船指數租船指數也在下跌，2018年6月以來插水30%。航運業被視為經濟表現的領先指標，原材料、半成品的運輸都要依賴航運，全球有高達九成的商品通過航運途徑運輸。

經濟走下坡 央媽起勢谷

商品諮詢公司Commodore Research稱，乾散貨費率年初通常會承受一些壓力，但最近的跌幅極其罕見，全球經濟釋放出極其真實的危機訊號。去年12月底以來的股市反彈，在以上船運指數身上完全看不到蹤影，可見實質經濟仍在走下坡，只是央行們轉鴿，把股市由絕望谷底拉上來而已。

對於短期股市表現，摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson認為，即使市場仍有一些上行潛力，投資者也要立即撤出股市，並為下一次入市做好準備。他以牛仔競技比喻，敦促投資者「下馬」，因自去年底以來的市場反彈，開始顯得不穩定，現在是時候尋找更好的時機。

聯儲局於當地時間周二展開為期兩天的會議，市場預計維持利率不變。Wilson預料，儲局把退出緊縮政策的任何舉動描述為「逐步退出」。他指出，縮表仍在進行，量化縮減的時間愈長，資產負債表最終規模的目標愈低，對股市的正面影響就愈小。對於美國聯邦政府暫時結束停擺，恢復運作至下月15日。Wilson警告，多年來一直為股市提供積極背景的美國經濟，可能永遠無法從政府部分關門的局面中完全復甦，即使重新開放是永久性，有些事情可能已無法彌補。

中國5G發展步伐未受阻

現時市場估計是次政府停擺為美國經濟帶來30億美元永久損失，那是否就此看淡美股呢？參考Wilson以往接受CNBC訪問，他並非一面倒的大淡友，例如去年11月稱2019年的能源及銀行板塊會有不錯表現、全球經濟將於今年第二季見底等。

不過，講到要現在立即撤離股市，未免有點驚嚇。從其過往言論可見，這次所謂撤離應是一次技術反彈完結，暫時獲利的意思，日後仍可在低位買回。此建議對一般交易員應有較大參考性，對長期投資者而言，如此走位短炒唔易實行。

中美官員舉行新一輪貿易談判前夕，美國對中國最大電訊設備生產商華為提出刑事指控。所以話，中美即使停止加徵關稅，仍有大把戰線可以開闢，科技戰就是主戰場。

雖然華為處處受到美國制約，中國5G技術仍在全速發展，剛公布在5G天線基站零件有技術突破的通達集團（00698），股價昨天炒高逾四成【圖2】，類近概念股如摩比發展（00947）勁升12%【圖3】，相關概念炒作方興未艾。

 

 

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