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2019年1月23日

THE LEX COLUMN

美國票房勁收 Cineworld有睇頭

以往荷里活拍攝科幻神怪片,就算演員只扮演大咖角色,往往花費多個小時化特技妝,真是苦不堪言。不過,電腦合成影像(CGI)面世,利用電腦合成繪圖技術,演員毋須再受這種折磨。電影特技進步神速,Cineworld等戲院營運商轉型過程就漫長得多。為了打造全球戲院王國,染指最大的美國市場,英國戲院巨頭Cineworld斥資36億美元收購美國同行Regal Entertainment,去年完成交易。可是Cineworld負債纍纍,迄今仍屈居「老二」,未能登上戲院業「龍頭」位置。

翻新戲院吸客

Cineworld上周公布最新業績,美國票房表現強勁,預計2018年全年收入增加7.2%。雖然部分新戲口碑麻麻,去年美國電影業氣勢如虹,當中超級英雄電影《水行俠》(Aquaman)票房狂收。雖然《水行俠》講述水底英雄,大部分劇情在水中發生,戲院老闆曾憂慮觀眾未必受落,結果大收旺場。即使影音串流服務興起,戲迷仍樂於購票睇大銀幕,Cineworld去年錄得破紀錄3.08億入場人次,Regal觀眾也創新高。

Cineworld將在3月公布詳細的全年業績,預料削減成本能夠達標。Cineworld為吸引戲迷重新入場,着手翻新英國戲院,包括改善銀幕質素,添設新的小食部。近期翻新計劃推擴至Regal的美國戲院,預料能推高Regal邊際利潤至兩成,取得跟Cineworld相若的成績。

過去一年,Cineworld股價漲近7%跑贏大市,同期英國富時250指數下挫。Cineworld預期市盈率12倍,低於美國同行,意味股價偏低,仍有上升空間。

負債重評級低

但是Cineworld股價便宜,可能反映市場憂慮負債過重;與倫敦上市公司相比,Cineworld信貸評級偏低。Cineworld負債不輕,淨債務相當於息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)約4.3倍,部分屬浮動利率債,面對加息風險。

不過,萬眾期待的猛片將陸續在今年上映,預料《魔雪奇緣2》(Frozen 2)、《星球大戰9》(Star Wars:Episode IX)等大片票房大賣,Cineworld毋須擔憂戲院冷清。Lex小組曾對Cineworld收購Regal給予劣評,但電影業以票房論英雄,就算口碑欠佳也無妨。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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