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2019年1月19日

阿米 有米落鑊

令人尷尬的一月

今年的1月,相信令不少基金經理很為難。

不少歐美芬佬交易員,上星期應該還在放大假,偏偏環球股市就在他們悠長假期中,升個不亦樂乎,去年「血色平安夜」美股大跌,「沽定期指好過年」幾乎成為交易員間的口頭禪,變相在市場累積大量待宰淡倉。日前有歐資行操盤手一夜勁輸8000萬美元,也是敗在夾死手上的標普500淡倉,美股年初V彈急勁,各大銀行交成績表,固然是在推波助瀾,但市場缺乏流通性才是主因。

長倉基金不敢追貨

相比起美股,中港股市則明顯較為「淡定」。去年10月開始,即使港股反覆下跌,資金仍保持流入中港,今年開局則大致保持「先震後買」的模式,由只靠騰訊(00700)、中移動(00941)兩股力頂,逐步擴散至其他指數股,短短兩個多星期恒指反覆升逾2000點,靠的就只是「中美有得傾」這一口氣,以事實為本的長倉基金,反應自然慢一拍,想追又不敢追,不追到氣咳才難。

無疑資金是湧入,港股向來是資金市主導,多認銀紙少講道理,不過留意近日資金流量已經升越平均數甚多,預料難以長期保持,指數短線調整難免,現在才衝入就不宜,寧吸勿搶。

一方面,買盤有由指數股轉入中型股跡象,不少去年表現極差的周期性股份,例如資源、汽車、內房等,都有不錯升幅,假如指數股與中小型股稍後能夠出現輪動式上升,反彈浪能夠持續到2月中或更後時間的機會更大。

去年滙債兩市大混亂,不過宏觀難不難預測,仍視乎用不用心。3月1日是中美90天談判時限到期,在這之前會是第一個關口,現在市場篤定美國聯儲局3月不加息,阿米則認為3月20日聯儲局會議仍有變數,2月中以後應會風起雲湧,不宜掉以輕心。

熟悉本欄的讀者,會知道阿米每年會舉辦一次策略會,網羅各路好手高見,為去年總結之餘,同時展望今年宏觀形勢制定策略,今年策略會將定於1月27日星期日舉行,欲知詳情可看筆者臉書專頁。

筆者客戶持有騰訊及其衍生工具,並可能隨時買入或沽出。

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