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2018年12月15日
中美貿易談判有進展，加上市場憧憬中央在經濟放緩愈見明顯下會推出刺激措施，帶動A股周中揚升，惟周五公布的多項經濟數據均遜預期，拖累滬指回落，幾乎蒸發掉之前3天的升幅，並再失守2600關，全日跌40點（1.53%），收報2593點。
今年以來，A股表現一直積弱，滬指自1月底創今年高位3587點後便反覆尋底，直至10月中旬低見2449點，失守2016年「熔斷底」後才喘穩跡象，年內最多曾瀉超過三成，堪稱「熊絕全球」。12月尚餘11個交易日，倘若未能由現水平再升約228點（8.8%），無法重上9月底水平（2821點），滬指第四季將再度見紅，並為歷來第三次季線「五連陰」。
據統計，滬指連跌五季以往只曾出現兩次，第一次是2005年第二季，另一次在2008年第四季。無獨有偶，兩次季線「五連陰」後，A股都出現一輪強勁升勢。
A股迄今的史上最強牛市，就是始於2005年6月，滬指從低位998點緩步向上，當時股權分置改革啟動成為升市催化劑，加上人民幣因滙改大幅升值，推動滬指兩年多飆升超過5倍，於2007年10月創出6124點的歷史新高。
不過A股「強牛」盛極而衰，在見頂後隨即連跌5季，直至2008年10月共蒸發七成漲幅，還撞正美國爆發金融海嘯，時任國務院總理溫家寶推出4萬億人民幣救市方案，成功刺激滬指在7個多月間，由低位1664點飆逾一倍，至3478點高位。
換句話說，不論是大牛市的起點，抑或是暴跌後回升，季線「五連陰」似乎都預示滬指大致見底。以目前市況，滬指估計本月底重上2821點的機會不高，今季如果同樣報跌收場，將出現第三次季線「五連陰」；能否複製過往兩次走勢，除取決於中美貿易談判發展外，還很大程度上視乎中央有沒有強力的扶持政策。
據悉，為來年經濟政策定調的中央經濟工作會議即將舉行，面對貿易戰等「外憂」及經濟下行的「內患」夾擊，市場正期待中央推出措施救市。
值得留意的是，如果中央刺激經濟措施屬重大利好，或有機會扭轉滬指第四季見紅的命運。然而，儘管季線不致「五連跌」，A股的升浪也會在中央托市的利好帶動下，提早開始。
目前A股估值已處於歷史低位，並吸引市場資金流入。【附圖】所見，自7月份開始，經美國ETF流入中國股市的資金持續增加，更於11月23日創出自2014年起有紀錄以來新高，達到17.66億美元，外資流入A股的趨勢明顯。
A股繼「入摩」及「入富」後，12月初標普道瓊斯指數公司表示，旗下指數明年9月底開始亦會納入A股，再加上「滬倫通」快將開通，中國股市國際化提速，A股可受惠外來增量資金的支持。
當然，中美貿易戰的發展始終左右市場情緒，但擾攘多月後，利淡因素應已大部分反映，中央出台的刺激經濟措施，才是A股後市的關鍵。
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