習特會前續起伏備戰下月粉飾窗櫥

面對習特會舉行在即，加上美股處感恩節假期，港美股市在買賣兩閒的偏淡靜市況下，起伏波幅相對較大，不過好淡雙方均有本身理據，相信連習特兩者亦難評估對方底牌及可能帶來的衝擊。筆者對下月持相對樂觀的預期，以迎接一次年結粉飾窗櫥的回溫，但整體短期值博率一般，周內炒波幅上落為依歸。

今天筆者以美股打折、港股打樁，為短線中港美三大市場關注的股市把脈。傳統智慧顯示強弱個股與股市均有一個慣性旋律運行，升市多以強勢股率先領漲，直至短期超買資金追逐二三線及落後股接力，而第三步會再炒強勢股作為整個升浪尾聲。

這簡化推算亦適用於下跌周期，跌市先由弱勢個股與股市率先回落，資金流入強勢個股與股市，令兩者榮辱互見，其後是弱勢個股與股市率先見底橫行，相對溢價較高的強勢個股與股市亦現健康回吐，跌市尾段多由弱勢股進一步拋售告終，這強弱股市周期似在年內中港美三大股市引證。

港股年底反彈機會大

以A股上證指數為例，最弱由高位3587點跌至2449點，累積跌幅31.7%，近日似率先反彈；恒指今年高見33484點新高後，回落至上月最低24540點，跌幅達26.7%，亦看似在現水平呈現打樁築底，建造平台。

至於美股上周受蘋果與油價回落，正好為黑色星期五前帶來頗大的跌幅，差不多全數抵消今年的升幅，正好代表強勢股市在年底前出現回調，是否代表今年整個美中港股市分別已完成或接近年內調整的尾聲，並步入一段穩定鞏固期，相信機會不低。

再者，明年上半年可預期美股維持跑贏中港股市趨勢不變，一方面反映目前美國經濟及企業盈利和商業價格持續增長勢頭，美息近年率先步入利率正常化，提供日後可配合經濟起伏作金融貨幣政策上的回應。

相對地，中國股市難擺脫中美政經博弈帶來的不確定性，要經歷較長的改革及適應期，可能令明年上半年表現跑輸港股，投資者可作相應的投資部署，筆者認為，明年第二季初中港股市有望出現小陽春，以反映大部分利淡因素已消減，一切留待稍後瞧。

習特會在本月底舉行的G20峰會進行，絕對是今年餘下日子左右港股表現的催化劑，上周已指出未來兩周內市況會非常反覆待變，包括雙方官員為爭取談判注碼呈現較強的爭拗，這可從上周中美代表在世貿組織（WTO）會議上針鋒相對，以及中方對達致談判結果回應較冷漠，而A股反應多少顯示內地對今次會議難有太大期待，但是估計達成框架性談判基礎的機會不低，足以令年底前中港股市趨勢反彈偏穩機會較大。

民進黨周日在台灣選舉失利，多少有助消減特朗普打台灣牌能耐，而中菲年內關係明顯修補有助紓緩南海地緣風險。

不過近期一再強調任何涉及兩國政經思維上的博弈，特別是多變面的特朗普難以常理推算，因此本周內任何大升大跌均屬缺乏依據的短線炒作，維持上周建議的逆向思維，恒指26500點以上減持及部署沽空，反之25500點以下利作選擇性吸納、兩者均嚴訂止蝕為投機策略，以配合目前港股維持只有投機價值，缺乏投資的中長線部署時機。

短線投機可選重磅股

面對短期炒上落為主，投資者不妨為下月進入年結前的投資作部署，特別是在習特會後可能帶來的爆邊市況，選擇適當的短線投機目標，筆者較傾向以重磅股為對象利作靈活性買賣，無論是騰訊（00700）、港交所（00388）及一眾內銀內險股均利候機吸納。

而部分年內強勢個股與板塊，亦有利於靜待具值博率時機作投機性吸納，這包括醫藥、教育、濠賭、汽車、石油及商品股。

至於期待年結前出現的粉飾窗櫥活動，可以考慮年內跌幅較大的科網新興行業相關板塊及個股，特別是不少新興產業的半新股，近期已見包括閱文集團（00772）、美圖公司（01357）、平安好醫生（01833）、眾安在綫（06060）及易鑫集團（02858）已有築底格局，看似相對強勢及弱勢的板塊均屬炒粉飾窗櫥對象。

至於短線則可炒利率敏感股份，近期美國聯儲局放鴿以減低來自總統特朗普的壓力，加上美國對沙地施壓令油價升幅及通脹壓力有所紓緩。

騰訊政策風險漸消

至於早前受利率上調抑壓的本地地產股有所反彈，只是本地樓價偏高，並步入調整期屬不爭事實，難為上周中銀香港（02388）下調按揭利率帶來太大的反彈空間，估計本港地產股只有短期反彈難上升。

相對地一眾本港銀行股受利率上升而惠及收入的滙控（00005）、恒生（00011）及中銀香港均有回吐壓力，而上述兩個板塊因受未來經濟與利率影響帶來不明朗性，只宜作短線炒作對象。

值得一談是筆者近期對騰訊有所改觀，早前已強調這內地科網龍頭的成敗，主要由政策風險主宰，一如馬化騰早前明言，集團成功受惠時代際遇，但隨着核心手遊業務步入高峰進了調整期，受當局加強監管及批核引發大幅調整。

不過作為內地本土樹立的品牌企業，亦具備內地未來自力研發科技的龐大團隊，最終還是獲中央的眷顧，近日馬化騰在改革貢獻名單內，某程度確立其持續發展地位，或許企業盈利增長步入相對放緩的整合期，短期難復過去10年高增長，但穩中有進及配合內地科研創新，加上季績表現不差，股價300元以下利逢低收集，是少數內地可靠的投資對象呢！