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2018年10月27日

霍華斯 滙聚一堂

加元升息有勢 後市未驅陰霾

一個國家中央銀行加息,理論上應有助提升該國貨幣的吸引力。問題是滙率價格是相對的,例如美元兌加元上升的同時,美元兌日圓可以下跌。就拿美元兌加元為例,美國聯儲局正在加息,而加拿大央行在加息一事上也「頗為積極」,那麼美元還是加元會更受追捧?

加拿大央行本周三加息0.25厘,把基準利率提高至1.75厘,是該央行今年來第三次加息,也是自2017年踏入加息周期以來的第五次。至於聯儲局自從2015年12月開始加息以來,合共加息8次,基準利率上調到2厘至2.25厘。

「更合理」滙水可圈點

單看數字,美元似乎佔了優勢。不過,有一點值得留意的是,加拿大央行暗示有意「全面中止」通過貨幣政策去刺激經濟,換言之加息將陸續有來,這又會否為加元加分?

隨着加拿大最終得以與美國和墨西哥達成新的《北美自由貿易協定》,加拿大央行於聲明中表明想法,認為現階段應有條件把利率從偏低的水平調整至更合理水平。「更合理」(More normal levels)這3個字可圈可點,究竟哪個水平才屬合理?

考慮到加拿大央行估計出的中性利率(Neutral Rate)水平,假設該央行心目中的更合理利率水平介乎2.5厘至3.5厘之間。換句話說,加拿大央行未來將會再加息至少3次。如今市場人士估計,加拿大央行最快會在今年12月或明年1月再度出手加息。

加拿大利率趨於進一步向上,配合國際油價近期高企,按理這樣的形勢對加元很有利。就在加拿大央行宣布加息當日,美元兌加元一度由周二的1.3084,下滑0.9%至周三的1.2969,為本月17日以來最低水平。難道加元真的可以就此作出一波大升浪?

還看聯儲局舉動

事實卻非如此,美元兌加元於周三紐約收市時已反彈至1.3056,收復大部分失地,更於昨日亞洲市時段進一步一度回升至1.3115。從中可以看出,加元在好消息的支持下仍未能180度轉強,後市依然存在陰霾。

目前美元兌加元的阻力位在1.3135,破位將上試1.32,到時料有較大阻力。不過,隨着美股近期愈趨波動,聯儲局未來若暗示會放慢加息步伐,這將可以成為加元出現較大反彈的催化劑。若美元兌加元真的向下調整,關鍵支持位在1.2915。

 

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