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2018年10月9日

盧斯 個股策略

聯想暫觀望 待貿戰曙光

上周《彭博商業周刊》報道,中國軍方在Super Micro(超微)生產的電腦主板植入間諜晶片,竊取蘋果、亞馬遜及美國政府部門機密,觸發中國科技股沽售潮。聯想集團(00992)雖然隨即澄清該生產商並非其供應商,惟股價於上周五急瀉後仍未止跌回升,昨再挫1.9%。大行對聯想睇法相當分歧,現階段觀望勝於入市。

聯想股價大跌當日,摩根大通發表研究報告,指聯想集團雖無直接牽涉於《彭博商周》有關中國使用微型駭客晶片滲透近30家美國公司的報道,但預計美國短期內將減慢伺服器進口,建議在未來6個月內沽售聯想,並分析聯想2017年度收入有約31%來自北美。

「黑芯」事件 大行看法不一

業績顯示,截至今年3月底,聯想全年美洲收入佔整體31%,高於中國市場的25%。至於個人電腦和智能設備則佔全部收入的71%,手機業務為16%。由於涉事的伺服器及個人電腦是主要受影響硬件,亦即集團主力業務,或因此令市場如此敏感。

大和研究報告則認為,聯想股價因此事盤中最多跌近23%,主因市場關注《彭博商周》文章聲稱,中國對近30家美國公司的潛在黑客攻擊。該行指聯想集團目前有約20%至25%收入源自美國市場,大部分是個人電腦業務,而伺服器及手機業務收入貢獻亦正提升。若市場對黑客攻擊關注持續發酵,對聯想集團潛在影響將更大。大和密切留意事態發展,維持聯想集團「持有」評級,目標價4.7元。

不過,花旗上周五為聯想安排了一次電話會議,聯想重申電腦硬件製造商Super Micro並非其供應商,又指其客戶並不擔心當前的中美貿易戰。花旗相信「黑芯」事件對聯想的心理影響大於實際,而聯想對處理美國政府及監管機構的關係素有經驗,故續評聯想為「買入」,目標價6元。

季績曾惹反彈 轉型初見成功

聯想集團於8月16日公布首季業績,股價隨即展開急升之旅,由績前的4.45元升至6元水平。季績顯示,集團已成立智能設備集團,將個人電腦及智能設備業務與移動業務結合,加速產品計算和通訊技術融合,優化全球供應鏈及全球服務等共享平台,並加速智能「設備+雲服務」平台,從本財年起為用戶提供智能服務。並將藉着行業整合的機會,推動遊戲、輕薄、視覺電腦和工作站等高增長項目。

細分各市場的增長,集團的代表性商用品牌ThinkPad將繼續把握商業用電腦的替換周期以推動業務。此外,亦將不斷加強拉丁美洲及北美等核心市場,並調整在主要新興市場如印度及中國等地的策略。

大行皆認同,聯想集團轉型初步成功,可是在剛成功之際遇上中美關係轉冷,而北美又是集團重要市場,故這對聯想股價至關重要。總括現階段可先作觀望,若中美有任何關係改善跡象,則可將聯想納入優先買貨名單。

 

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