2018年9月29日

Anson Sir 型格理財

內與外的風險回報比率

投資其中一個相當難過的隱藏敵人便是「內在」與「外在」風險回報比率配合，首先大部分人只知道一項投資有回報亦有風險，希望能透過計算歷史數據去考慮這個投資適不適合自己，但就很少人會坦誠面對自己內心的貪婪與恐懼，在不同市況所產生的風險與回報的偏見與誤差，在市況變化時沒有自我而失去決斷力，明明應該買或賣時也不敢出手，白白浪費了資金及分析的努力（如有）。

隨着牛熊市產生變化

以股票市場為例，在牛市中的「新任龍頭」常常會出現高升幅低波幅，但很多時轉熊市下跌時也可以低波幅地直線下跌，但舊有大型股則有波幅沒有太多升或跌幅，十年如一，所以不同投資在不同市況下也可以有不同反應，選擇前必須認清自己的目標（回報）及底線（極限風險）去出手。

如果你是做理財投資顧問而屬於做事相當上心及有責任感的人，我建議你再檢討下自己適不適合這一行，因為每個人也有自己的風險回報比率（內比率），而且是不定期變化，要統一所有人根本不可能，少數幾個客還可以，但一多就祝你好運了，因每項投資的風險回報比率（外比率）也不同，這比率也會是隨着牛市與熊市而產生變化，牛市低波幅高回報的股票，在熊市隨時可以是超高負回報高波幅的股票。

內與外比率都是常變，在加上一大堆客亂出投訴及建議加在一起，更是不可能的任務，當然這只是筆者過往十多年所經歷及觀察到行家所發生的例子，應該有些超級投資顧問不在此限，無意得罪，特此聲明。而這對於自己投資的人來說是福音，因為市場上總會有人高位接貨，低位沒有資金或不敢入貨，重點是你有沒有自己清晰的定位去在當中出手。

無論是找人託管或自己投資，我們必須有自己明確的風險回報取向，再以基本面及技術分析配對市場上的投資工具，風險一向與波幅關聯，而低波幅幾乎真的是低回報，例如你不可能炒香港政府相關機構的債券。相反，高波幅可以有高或低的回報，所以你若要「低風險高回報」，便必須要參與有若干波幅的投資來調整全個組合的比率，這是資產配置與投資策略的整合應用，當中必然要有技巧及花點精神，否則便認命不要貪心去買大國國債及做定期好了。

資產的風險與回報比率經常會隨着價位高低、政局政策改變、群眾的情緒改變，以及自己本身的心理變化而改變，我們要穩定便需要減少變數，而唯一能控制的便是自己，從而配合外在的變數，我們買理財產品時單單做一次風險回報分析效用不會持久，但最少證明了當時自己的觀點，觀察當中有沒有不合理及矛盾（例如零風險下要每年20%的回報），最關鍵是看自己對於每一回報能承擔的風險為多少，如果你要賺10%的回報，你真心問自己夠膽輸的比率是多少，10%的空間相當充裕，若果是5%也要一點簡單技巧，低於2%的便需要相當的技巧及時間去控制了。以另一個講法，就是博需要有技巧。

末日分析往往被取笑

坦白講，筆者見過的眾多散戶的經驗是零風險下有15%以上的回報，部分更會有零風險100%回報的奇幻思想，幾乎可說輸打贏要是一半新手散戶的本質，無他，他們開始投資時大多在牛市時，認知世界內都是「投資零風險，股市無限升！」而且人人愛回報，有誰愛風險？所以講風險的分析都不夠吸引，引致市場供應的分析都針對回報為出發點，又或是物競天擇下講風險的是小眾，部分被歸類為末日系的人，特別在大牛市時被人揶揄，但中了之後又沒有人會認同，部分輸錢的人甚至敵視這班末日系的人，而其實你懂得跌市時小注買淡倉，那便不會有單邊期望升市的立場。只有中庸之道才能應對升與跌的市場。今次大致總結了各種事例，下回再跟大家分享理性一點的風險回報比率實戰心得，以你的「值博率」及「肯博率」去做投資決策。

 

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