2018年9月29日
周五看過,美國實質利率向下後兩年,失業率果然開始按年下跌,這是減息之功效。有無後遺症呢?日前看過這跟資產泡沫關係不大,如有的話,應該是見諸通脹升了。
把實質政策利率與通脹率按年變動比較,即見反比關係,前者也是領先後者兩年。即是說,實質利率跌後兩年,除了失業率跌外,通脹率卻同時上升,可謂有利有弊。
這關係其實存在多年,但海嘯後近十年似見失準:如【圖】所見,本應上升2%至6%的通脹實際只升不足2%。可能性只有兩個:一是減息引發通脹這經年理論從此失效;二是理論仍對,只是時辰未到。哪說是真未知,但聯儲局主席鮑威爾似乎已深信後者。
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