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2018年8月14日
土耳其里拉未止瀉，人仔腳軟，墨西哥披索跌2.4%，南非蘭特重創近一成貶至兩年低位，俄羅斯盧布6天貶值9.3%，一場新興市場貨幣危機已然浮現，令人想起1997。
如斯氣氛下，港股昨日大跌，恒指最多挫543點，收市報27936點，跌430點。跌得最慘烈的是教育股，10大跌幅榜佔了8席，跌幅由20%至39%不等。一直都講教育股估值太高炒過龍，跌幅榜首睿見教育（06068）暴跌39.7%後，往績P⁄E仲要31.6倍。
大市天朗氣清時，數十倍P⁄E甚至無P⁄E可計，冇人覺得貴，因為人人睇好前景，預期公司盈利會以倍數增長。惟市勢一旦逆轉，人人睇淡，估值愈超前的股份往往跌得愈重，手上若有這類股份，要認真考慮如何處理。
此時此刻硬是要買股票，高息股係一個選擇，至少有收入，坐艇也坐得舒服些。不過，一些傳統高息股早前股價穩升，股息率被拉低，好似煤氣（00003）唔夠2厘，中電（00002）都不過3.23厘，是否值博見仁見智。
更重要的是本港步入加息周期，銀行定存港元一年，年利率普遍有1.8厘至2.45厘，如果存美金，更有2.8厘。當近乎無風險的定存也有兩厘多回報，咁兩、三厘左右的股息仲算唔算係高息？
以領展（00823）為例，2月至4月，股價在70元樓下反覆，股息率大約3.6厘至接近4厘，現在得3.25厘，以其質素，股價不易大跌，但大升同樣不易，股價若由現水平再升兩成，股息率降至2.7厘左右，唔高得過銀行幾多。其他REITs人氣較少，股息率普遍有6厘樓上，尚算吸引。
內銀股剛好相反，股價由高位回落不少，股息率拉高，建行（00939）同工行（01398）目前有5厘頭，中國銀行（03988）有5.94厘，不過H股要畀10%股息稅（滙控（00005）股息5.5厘收足），而且內銀股近年派息比率有下降趨勢，以前賺10蚊大約會派3.5元，現在賺10蚊派唔夠3蚊，所以現水平股息率未算吸引，如果再跌，股息率有6厘至7厘，值博率才較高。
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