彩生活估值有上調空間

內地政府未有放寬樓市調控措施，但近年內房股的商品房銷售仍錄得不俗增長，商品房帶起物業管理的需求，物管股雅生活服務（03319）率先報喜，中期多賺近兩倍，刺激股價造好，彩生活（01778）之後亦發盈喜，其業務增長潛力更大。

彩生活是內地最大物業管理公司之一，主要在內地從事三大業務，包括物業管理服務、工程服務，以及社區租賃、銷售及其他服務。截至去年12月底止，該集團總平台服務面積達9億方米，其中自管面積4.36億方米，合作面積4.64億方米。

物管業務高速增長

該集團去年營業額按年上升21.4%，至16.29億元（人民幣．下同），其中物業管理服務貢獻佔比75.6%。受惠高毛利率的社區租賃、銷售及其他增值服務收入急升76.5%，整體毛利增加24.7%，至7.31億元；毛利率上升1.3個百分點，至44.9%；股東應佔溢利大增70.8%，至3.21億元。

彩生活之前向母公司花樣年（01777）收購萬象美物業管理100%權益。該集團預計，今年總平台服務面積增長將較去年為高，估計2020年總平台服務面積將從目前的9億方米增加至25億方米，增幅驚人。

該集團上周五（10日）發盈喜，預期截至今年6月底止上半年股東應佔溢利按年增長逾60%，主要由於彩之雲平台快速發展帶來的增值服務增長，以及把萬象美的業績納入公司的業績綜合計算。

估值方面，彩生活今年預測市盈率約18倍，較雅生活的24倍低兩成半，反映其估值有上調空間。

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