2018年8月10日

陸文 金融峰景

典型技術反彈 輪到弱股接力

港股連續第四日反彈，恒指昨天高見28728點，收報28607點，升0.88%；國指收報11019點，漲1.09%。大市成交額911億元。年內中港股市表現關連系數頗高，中央將舉行北戴河會議，陸續推出維穩措施，人民幣滙價喘定，刺激上證指數及滬深300指數分別再升1.83%及2.5%。早前呈超賣的弱勢股回升，內房股及新經濟股有補倉及吸納活動，中美博弈難料，為後市增添風襝。

技術走勢顯示，恒指初步在28000點水平附近築底，短期步入橫行區，初步上試50天線（29130點），250天線（29579點）阻力較大。早前推低大市的重磅股騰訊（00700）下周公布中期業績，股價於績前回升，昨天收報372.6元，升2.4%，短期受制於50天線（387元）水平。

本周恒指從低位累積千點反彈，先由強勢股帶動，再轉由弱勢股接力，多少反映大市正處於一次典型超賣技術性反彈，無改後市偏淡趨向。

地產股偏軟 物管走勢強

本港多間大銀行宣布將調升H按上限至2.35厘，P按則升至2.25厘。本地資金充裕，北水南下逃避人仔貶值風險，但本港會否踏入利率上調周期，目前言之尚早。本港有加息壓力以維持金融穩定性，對部分港元存款多的銀行例如滙控（00005）、恒生（00011）、中銀香港（02388）較有利。

中港地產股走勢背馳，本港地產股逆市偏軟。長實（01113）跌0.3%，新地（00016）低收0.6%，恒地（00012）及太古地產（01972）亦分別有0.4%及1.8%跌幅。太古地產中期多賺43.64%，達212.05億元，派中期息27仙，且獲摩根士丹利「祝福」，惟股價依然受壓。

一眾內房股則持續反彈，配合近期弱勢股技術性反彈的勢頭，但筆者維持逢反彈減磅的建議。中國恒大（03333）再升5.4%，收報26.25元。市場期待今日收市後，恒指公司公布季度檢討，恒大有望染藍成為指數新貴。

碧桂園（02007）收報11.76元，升近3%，升幅明顯較物業管理股碧桂園服務（06098）的7.4%升幅遜色。雅生活（03319）半年純利3.3億元人民幣，按年飆升近兩倍，股價抽升7.2%，反映強勢板塊依然跑贏弱勢板塊。

北水跟國策掃科網企

中美貿易戰及中興通訊（00763）事件，令內地了解到科研自主的重要性。國務院成立國家科技領導小組，由總理李克強與副總理劉鶴分別出任正副組長，由多個部委主管直接協調參與推動科技政策，刺激一批科技半導體軟件股有好表現。

金蝶國際（00268）將於月中公布中期業績，股價於績前創歷史新高，收報10.76元，大升11.6%。金山軟件（03888）漲3.8%，中軟國際（00354）抽升5%，高陽科技（00818）飆17%。

早前新經濟股有較大調整，近日大市技術反彈，這批股份亦隨之有較大回升。阿里健康（00241）急漲8.2%，IGG（00799）上升3.5%，擎天軟件（01297）高收3.8%。個別半新股也有不俗反彈，不少是涉及滬深港通的活躍股份，反映與北水南下追捧有關。

小米集團（01810）作為首間以同股不同權方式在港交所上市的公司，昨天一口氣獲7間大行出報告唱好。當中，以德銀首予「買入」評級及目標價23.2元最「牛」，預測2019年市盈率約23倍，2019年至2021年每股盈利複合年增長率為53%。該行認為小米有強勁的地位，足以顛覆環球智能電話市場及IoT行業，並有潛力成為一個家庭品牌。

德銀又指出，小米最新產品Mi8智能手機取得成功，有能力進入高平均售價產品市場。中金則認為，小米在電商及投資領域具強勁潛力，給予「推薦」評級，目標價22元。

早前本欄已預期小米上市後，股價會在招股價上下限17元至22元上落居多，日後表現還視乎其電商及IoT營運模式，能否如預期般增長，大行一致看好似有後着。小米昨收報18.08元，漲5.5%。

另一隻受市場注目的新股中國鐵塔（00788），瑞信給予「跑贏大市」評級，目標價1.73元，是按現金折現作估值，可受惠內地數據使用量，而且內地三大電訊商未來會使用更大的4G及5G等收發器系統基站，預測2018年至2022年EBITDA的複合增長率為6.6%。德銀則首予中國鐵塔評級「持有」，目標價1.45元。中國鐵塔昨收報1.28元，升1.6%。中國鐵塔將獲納入富時及MSCI旗下指數，大行發表分析報告，讓市場加深了解這隻年內集資最大的新股。

港鐵大機會下試40元

至於有份分拆中國鐵塔上市的中移動（00941），其中期業績符合市場預期，半年純利656億元人民幣，按年增長近5%。德銀維持「買入」評級及目標價104元。該行認為，中移動上半年以人民幣計算的股息增長9%，派息比率則為48%，高於去年同期的46%，相信派息比率提升的趨勢可持續。中移動收報71.3元，進賬1.7%。

近期飽受沙中線醜聞困擾的港鐵（00066），中期純利70.83億元，按年倒退5.31%，每股盈利1.18元，中期息0.25元，按年持平，物業發展利潤大跌88%，只有1.65億元。港鐵收報40.95元，跌1.8%，短期下試40元水平機會不低。

 

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